美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出(chū)售，可(kě)能出售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该(gāi)行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战略(lüè)选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的(de)潜(qián)在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声(shēng)明(míng)确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的存(cún)款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商出售(shòu)资产等(děng)战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的(de)第一(yī)地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯(sī)指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国(guó)参议院银行委员(yuán)会就(jiù)近(jìn)期(qī)大型银行倒(dào)闭事(shì)件举行听证(zhèng)会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要(yào)原因。美(měi)国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一(yī)共和银行(xíng)集中于财富管理(lǐ)；而签名银(yín)行则有大(dà)量的(de)数字(zì)资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明确将最(zuì)近银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时他(tā)们担心银行倒(dào)闭(bì)会将(jiāng)美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存(cún)在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人士(shì)周四报道，美(měi)国联邦(bāng)和(hé)州政府官(guān)员正在评估近(jìn)几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方(fāng)面也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的(de)做空压力”。美股地(dì)区银行股本(běn)周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四(sì)就通过(guò)做空某些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这表明对(duì)存款安全(quán)的高(gāo)度(dù)担忧(yōu)可能并非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石(shí)油(yóu)化(huà)工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发(fā)了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人(rén)机撞击(jī)了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄(é)罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利(lì)率均上调(diào)25个(gè)基(jī)点(diǎn)。主要再融资(zī)利率、边(biān)际借贷(dài)利率和存款机(jī)制利率从本(běn)月10日(rì)起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年7月以来已(yǐ)连(lián)续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目(mù)标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加息(xī)500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自(zì)身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多(duō)体现的是(shì)金融属性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的担(dān)忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造(zào)成(chéng)美国(guó)股(gǔ)市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油(yóu)分析(xī)师高(gāo)健告诉(sù)期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还是(shì)与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是另(lìng)一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国经济将面(miàn)临严重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次进入(rù)集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银(yín)行问(wèn)题(tí)再次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临期(qī)风(fēng)险，宏观层面(miàn)的不(bù)确定性较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前的宏观避(bì)险情绪是否有可能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如(rú)果这种情况出(chū)现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的(de)走势。近期市(shì)场的关(guān)注点集中在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和(hé)VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高(gāo)不(bù)下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国(guó)就业市场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力市场(chǎng)逐(zhú)渐(jiàn)降温(wēn)，经济(jì)面临的(de)风(fēng)险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止加息取决于数(shù)据(jù)。美联(lián)储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面(miàn)探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月初之(zhī)前高利率带来(lái)的(de)风险事(shì)件进一步扩大，美(měi)联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目前(qián)市(shì)场(chǎng)的关注点(diǎn)在(zài)于(yú)美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油(yóu)盘面连续(xù)大跌(diē)的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上(shàng)也(yě)有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共同点是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一(yī)是(shì)此次宏观(guān)避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成(chéng)；二是当前原油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出(chū)长下影(yǐng)线。因(yīn)此(cǐ)，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要(yào)重点留意是(shì)否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备(bèi)持续(xù)大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观(guān)察(chá)，但整体(tǐ)上市(shì)场(chǎng)再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情(qíng)绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的(de)突破上行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼近年(nián)内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支(zhī)撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行(xíng)情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市(shì)场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基(jī)本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确(què)的定论，但用油旺季即(jí)将到来(lái)，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一(yī)段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石油有关的(de)交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月(yuè)20日(rì)，稀(xī)释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国(guó)的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了(le)成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期(qī)数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终端(duān)需求未有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基(jī)本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端(duān)总计划(huà)排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通(tō原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕ng)关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国(guó)内(nèi)沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续回(huí)升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润的压(yā)缩(suō)，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处(chù)于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金信期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青(qīng)利润压(yā)缩限制生产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥青供(gōng)应存在收缩(suō)预期(qī)，后续关注国内炼厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没(méi)有较好的表现。从(cóng)下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需(xū)求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观(guān)预期(qī)仍在，且随(suí)着气温(wēn)的回升，道路(lù)施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格(gé)波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期(qī)供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱势(shì)运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青价格也难有(yǒu)较(jiào)强的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值处于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青(qīng)综(zōng)合加(jiā)工利(lì)润(rùn)或将有所增(zēng)长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差(chà)，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，主力(lì)合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及(jí)预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动加(jiā)大(dà)了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院能(néng)化组组长谢雯告(gào)诉记(jì)者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需(xū)求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线(xiàn)为(wèi)250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压(yā)缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差(chà)下装置开工较(jiào)为积极，实际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货(huò)能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美(měi)国汽油库(kù)存(cún)进入4月后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚(shèn)至出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)累积(jī)，而且从年初开始(shǐ)，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部(bù)分装置开工，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续(xù)需(xū)关(guān)注原(yuán)油(yóu)价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是(shì)否实(shí)质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出现了周度回升(shēng)的态(tài)势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前(qián)两(liǎng)者价(jià)差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋(qū)势延(yán)续。从(cóng)价(jià)格走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕)合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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