一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通个(gè)人投(tóu)资者认知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也补充道，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎(zhā)根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回(hu雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗í)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到(dào)资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资(zī)者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度(dù)较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者会基(jī)于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好(hǎo)地雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗平滑风(fēng)险，也能(néng)够(gòu)获得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更(gèng)小，因此个(gè)人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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