在华尔街经济学家和央行官(guān)员争论美国经济(jì)是否以及何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经济(jì)敏感的股票(piào)中撤(chè)出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基(jī)本消费(fèi)品等在经济(jì)低迷时期被视为(wèi)具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的(de)比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平。对于(yú)只做多(duō)的基金(jīn)经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公司的(de)命运取决于商(shāng)业(yè)周期(qī)的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近(jìn)对(duì)防御股的(de)偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当时(shí)对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储有(yǒu)能力通过积极的(de)1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士持(chí)续看(kàn)空股市(shì)。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调(diào)查中，现金(jīn)持(chí)有量保持在(zài)较高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于(yú)图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由(yóu)于股市(shì)稳(wěn)步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标基金等(děng)系(xì)统性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德(dé)意(yì)志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基(jī)金继续(xù)抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年(nián)区间的(de)底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一(yī)部分归因(yīn)于那些对(duì)价格(gé)不敏感的量化投(tóu)资者，他们(men)别无选择(zé)，只能在股价(jià)上涨时(shí)买(mǎi)入股票(piào)。看(kàn)空者还(hái)警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需(xū)求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据(jù)和企业(yè)财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报季的业绩(jì)超出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能(néng)会付出(chū)高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异(yì)。直(zhí)到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防御性股票(piào)才(cái)开始大放异(yì)彩，尽管(g1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间uǎn)它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在下(xià)行(xíng)周(zhōu)期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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