美国(guó)银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资产出(chū)售，可(kě)能出售所有(yǒu)业务或(huò)部分业务。该行(xíng)已经(jīng)为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三(sān)美股(gǔ)盘(pán)后，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包括出售在(zài)内(nèi)的战(zhàn)略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三的(de)媒体消息，称在和(hé)多(duō)位潜在(zài)的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)被出(chū)售(shòu)后(hòu)，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)跌幅(fú)收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期(qī)大型(xíng)银行(xíng)倒闭(bì)事件举行听证(zhèng)会(huì)。会(huì)上，银(yín)行(xíng)监管专家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名(míng)银行(xíng)和第一共和银行(xíng)有非常独(dú)特的(de)商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集型的科技以及生物(wù)医学初(chū)创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而签名银行(xíng)则有大量(liàng)的数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专(zhuān)家们明确(què)将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不(bù)善(shàn)，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会将(jiāng)美(měi)国经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知情人士周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在(zài)评(píng)估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌(di根号20等于多少 化简 根号怎么算ē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做(zuò)空某些(xiē)地区银行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波(bō)动已引起官员及(jí)监管机构(gòu)越来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国人担心(xīn)他们在银行或(huò)其他(tā)金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最(zuì)新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较(jiào)为平(píng)静(jìng)的时期测量过这一数(shù)据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化厂遭(zāo)到一架(jià)无人机袭击，并引发(fā)了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一(yī)架(jià)无人机(jī)撞击(jī)了该工厂的(de)在(zài)建厂房间连廊(láng)，随后(hòu)发生(shēng)爆(bào)炸(zhà)并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没(méi)有造成人员伤亡，火灾目(mù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基(jī)点。主要(yào)再(zài)融(róng)资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将(jiāng)通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的(de)目标还需要(yào)数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅(fú)走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基(jī)点，这(zhè)一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性(xìng)。一(yī)方(fāng)面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息(xī)对经济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现(xiàn)破产(chǎn)银(yín)行，造成美国(guó)股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品代(dài)表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油(yóu)分析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美(měi)国债务上限(xiàn)问题仍(réng)未解决(jué)，市场担心该问题(tí)是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评估文件警告称(chēng)，如(rú)果不提高债务上限，美国经(jīng)济(jì)将(jiāng)面临严重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观层面(miàn)的不确(què)定性较(jiào)大，主要风(fēng)险在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪是否有可(kě)能(néng)演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别(bié)演(yǎn)变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会(huì)出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市场(chǎng)的关注点(diǎn)集中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧(cè)重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能化(huà)分析(xī)师郑梦琦表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和(hé)通(tōng)胀居(jū)高不下的情况下，美国(guó)经济难以获(huò)得(dé)动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的(de)议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪(xù)升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观避(bì)险还有(yǒu)一部分债务上(shàng)限的(de)加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走(zǒu)势，对此轮(lún)原油大跌有较(jiào)高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近期原油(yóu)盘面也(yě)要重点留(liú)意是否会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析称(chēng)，从(cóng)基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求(qiú)将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进(jìn)行着(zhe)各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但整体上市(shì)场再度(dù)进(jìn)入供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行仍(réng)需其(qí)他利多(duō)因素指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目前原(yuán)油还是振荡格(gé)局，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低点，短线观察前低(dī)的(de)支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下(xià)，主(zhǔ)要(yào)看避(bì)险(xiǎn)情绪的(de)持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预(yù)期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大(dà)幅(fú)加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出(chū)现(xiàn)，但市场的(de)底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国(guó)将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了(le)成(chéng)本端原油价格下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应(yīng)提(tí)前(qián)发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求(qiú)未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建投期货(huò)能化分析师(shī)董丹丹表示(s根号20等于多少 化简 根号怎么算hì)，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料(liào)通关(guān)情况对沥(lì)青生产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分无配额(é)炼(liàn)厂沥(lì)青生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥(lì)青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相(xiāng)对偏高水平。”金(jīn)信期货能化(huà)分(fēn)析师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥青供应存(cún)在收(shōu)缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于(yú)季节(jié)性淡季，南方(fāng)开始进入雨季(jì)，需(xū)求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现(xiàn)。从下(xià)游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的(de)回升，道(dào)路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为，近期沥青价(jià)格波(bō)动(dòng)的主要(yào)逻(luó)辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的(de)压(yā)力，预计(jì)原油仍维(wéi)持弱势(shì)运行。在(zài)此背(bèi)景下(xià)，沥(lì)青(qīng)价格也难有(yǒu)较强(qiáng)的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青估值(zhí)处(chù)于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累(lèi)积(jī)，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中长期(qī)需关(guān)注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了(le)成(chéng)本端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)进(jìn)入(rù)压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实(shí)际(jì)检修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化(huà)和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前(qián)来看调(diào)油驱(qū)动稍显不足，美(m根号20等于多少 化简 根号怎么算ěi)国汽油库(kù)存进(jìn)入(rù)4月(yuè)后去化(huà)力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)累积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷(hé)或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不(bù)及预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油价格企(qǐ)稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需(xū)求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和(hé)聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例(lì)如(rú)5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也(yě)出现了(le)周度回升的态势。最大的利(lì)空(kōng)因素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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