4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏(piān)弱局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致(zhì)国(guó)内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结(jié)束(shù)了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因(yīn)在(zài)于国(guó)内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)近两年(nián)来(lái)最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到(dào)下游悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积(jī)温不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求(qiú)端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的预(yù)期(qī)，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压(yā)力。但中长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低(dī)居民(mín)对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环(huán)比(bǐ)下(xià)降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价(jià)出货(huò)意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧(yà)花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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