金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责(zé)人(rén)表示，未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责(zé)人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一(yī)步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资(zī)者可(kě)以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍生品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协(xié)议(yì)、签(qiān)署协议类型(xíng)等(děng)事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案(àn)。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其(qí)正式发布后也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其(qí)他受认可的电(diàn)子交易平台(tái)，受认可的(de)境(jìng)内电子交易(yì)平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开展人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确(què)认。境外投资者可通过(guò)中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连(lián)接，向境(jìng)内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份(fèn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或(huò)作为清(qīng)算(suàn)客户(hù)委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的交易(yì)及(jí)时(shí)纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其(qí)综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生(shēng)品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个(gè)独立(lì)的新合约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司、场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要(yào)通过人民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围(wéi)包(bāo)括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资(zī)金(jīn)、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规(guī)定的其他(tā)收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对(duì)手方从各(gè)自清算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)名义于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人(rén)民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务(wù)由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考虑境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的(de)情况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净(jìng)额(é)每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民(mín)币购售业(yè)务相(xiāng)关(guān)规定(dìng)具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人(rén)民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事(shì)项的(de)通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者(zhě)在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到期(qī)或不再继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在(zài)香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到期所(白凉粉是什么东西在哪可以买到呢 白凉粉是凉性的吗suǒ)得的(de)人民(mín)币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市场基础(chǔ)设施(shī)应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告(gào)库报(bào)告“北(běi)向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另(lìng)行报(bào)告(gào)。此外(wài)，中国人民(mín)银行和(hé)相关监(jiān)管部门可以根据需要(yào)向基础设(shè)施调(diào)取(qǔ)与境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机构将制订(dìng)配套(tào)的业(yè)务(wù)规(guī)则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则(zé)下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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