本(běn)周，沪综指3400点关(guān)口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更(gèng)多是受中概股拖(tuō)累，后市下(xià)跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走过(guò)3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌的风险输(shū)入。作(zuò)为同股同权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指(zhǐ)数(shù)和H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截(jié)至周四(sì)，香港中(zhōng)企(qǐ)指数和(hé)恒(héng)生指(zhǐ)数过去3个月表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)全球垫底(dǐ)，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙(lóng)指数(shù)周二盘(pán)中低位(wèi)较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市(shì)场避险(xiǎn)情绪上升，国际(jì)资金从新(xīn)兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中(zhōng)国股票评级(jí)从高配下调(diào)为中性。从宏观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个(gè)百分点。剔(tī)除食品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年(nián)四(sì)季度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据预示着美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧(yōu)未减，加息势在必(bì)行。英为(wèi)财情的美联储(chǔ)利率观测器(qì)最新数(shù)据(jù)显示，5月4日加(jiā)息25个(gè)基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显现，美国(guó)对(duì)策是：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来最快(kuài)速度紧缩(suō)货币供应。美国(guó)3月M2货(huò)币(bì)供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最(zuì)大降(jiàng)幅(fú)，且是连续(xù)第四个月收(shōu)缩(suō)。美联储加息(xī)导(dǎo)致金融资产盈利(lì)缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球(qiú)金融(róng)市场催生(shēng)戴维斯双杀现(xi20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗àn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个(gè)股

　　美国(guó)银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和(hé)银行股价周三盘中(zhō20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗ng)最多(duō)下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的总市(shì)值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其实际存款较去年末(mò)减少(shǎo)约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球(qiú)银行业危(wēi)机(jī)频现，让A股机构(gòu)不再(zài)抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承(chéng)压，相(xiāng)较而(ér)言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年颓势，一是二(èr)者(zhě)虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗风行，市场风格转换(huàn)。但二者市净率远高于(yú)行业(yè)均值，难(nán)以赋予中特估概念中(zhōng)的回购(gòu)预(yù)期。

　　通(tōng)达信数据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是(shì)五(wǔ)连阳(yáng)。其市盈率和(hé)市净(jìng)率分别(bié)为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三(sān)市A股(gǔ)的市盈率和市(shì)净率中位数(shù)分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央(yāng)企国企估值回归市场(chǎng)均值，已是国家资本新战略。国(guó)家外汇局(jú)日前表示：“无论从(cóng)市盈率还是市净率等指标(biāo)看，当前(qián)A股的(de)估值(zhí)相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中(zhōng)字(zì)头股票点赞(zàn)。

　　典型个股(gǔ)是，当前(qián)总市值取代贵州茅(máo)台成为市值(zhí)“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空(kōng)间(jiān)不大(dà)

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来的财富(fù)记(jì)忆(yì)。1992年(nián)5月21日，上交(jiāo)所放开15只(zhǐ)股票的(de)涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二者同时上涨的(de)年份有11次。自(zì)2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出(chū)现(xiàn)7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月(yuè)和(hé)全年(nián)同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不太灵光。相(xiāng)比(bǐ)之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技股为主题(tí)的红五月行(xíng)情能否再现(xiàn)？关键在要看两点：一(yī)是年内(nèi)上涨逾53％的互联(lián)网指数能(néng)否维持强势行情。二是作(zuò)为A股第(dì)二大行业指数(shù)，电(diàn)气设(shè)备板(bǎn)块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总(zǒng)市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头(tóu)宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持(chí)在万亿元之上(shàng)，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮换(huàn)在加速(sù)。鉴于大盘重新(xīn)回到(dào)W形整(zhěng)理格局，后市(shì)即使考(kǎo)验3200点附(fù)近的半年线(xiàn)和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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