周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出(chū)，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接(jiē)近宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估(gū)值(zhí)低(dī)位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位(wèi)居(jū)净流(liú)入资金前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出(chū)口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市(shì)场展(zhǎn)现出更多(duō)结(jié)构(gòu)性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数(shù)，比如(rú)科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来(lái)跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长期看，资(zī)金还(hái)会长期关(guān)注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调(diào)整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受(shòu)到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企业因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部(bù)分(fēn)个(gè)股尤其(qí)是基本(běn)面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗板块受益(yì)于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会受到获(huò)利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下(xià)行业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一(yī)季(jì)报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定(dìng)的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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