4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花(huā)分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由(yóu)于(yú)大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价的(de)上涨也并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来(lái)了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场对于(yú)新年度产(chǎn爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语)量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度(dù)回落，但(dàn)近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及(jí)5月初(chū)部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较(jiào)去(qù)年(nián)同(tóng)期或(huò)推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对(duì)新年(nián)度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅(fú)调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺(fǎng)企(qǐ)用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气(qì)对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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