随着(zhe)一季报披(pī)露(lù)完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权(quán)益(yì)基金，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)四(sì)季(jì)度，易方达(dá)供给改革(gé)取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募(mù)FOF青睐6千克等于多少斤 6千克是多少磅g>

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金(jīn)配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看(kàn)，是目前(qián)公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格(gé)著称，截止今(jīn)年一季度(dù)末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的(de)个(gè)股，对(duì)于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一(yī)季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份6千克等于多少斤 6千克是多少磅，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列(liè)增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持(chí)前三则被易方(fāng)达信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、财通资(zī)管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基(jī)金(jīn)增持前三则是(shì)交银定(dìng)期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增(zēng)长；偏(piān)债混(hùn)合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也(yě)有部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例，同(tóng)时适度降低价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权(quán)益部分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过(guò)积(jī)极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初的(de)时候，基(jī)金经理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的(de)明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年(nián)全年股票(piào)市(shì)场的(de)主要方向逐渐有了较明(míng)确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值价(jià)值风(fēng)格基(jī)金和股票(piào)，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相6千克等于多少斤 6千克是多少磅关板块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的(de)主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资(zī)产(chǎn)配(pèi)置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动(dòng)权(quán)益基金进行了(le)分散和优化(huà)，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整体小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的(de)行业(yè)基金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重点关(guān)注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的基金的配(pèi)置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投(tóu)资(zī)方面，在(zài)市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和(hé)政(zhèng)策支持方(fāng)向作为(wèi)调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值的(de)金融周期(qī)板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受(shòu)益(yì)于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的(de)科(kē)技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的(de)度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域(yù)。大(dà)复苏(sū)中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和(hé)票价(jià)弹(dàn)性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注地(dì)产链以及(jí)一带一路(lù)带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济(jì)修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能增加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新技术(shù)对经济(jì)各(gè)个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养(yǎng)老目标(biāo)2035三(sān)年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场(chǎng)来(lái)看，当前(qián)中国(guó)经济(jì)处于复(fù)苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市(shì)场的(de)生态，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否(fǒu)带(dài)来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关(guān)注的(de)方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行业可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的(de)景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的(de)成长空间。