5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年(nián)内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经(jīng)济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设(shè)备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大(dà)了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金(jīn)面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思shì)，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性(xìng)与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关(guān)系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率(lǜ)还是会(huì)发生的(de)，在这(zhè)个过程中的(de)波(bō)折就对应着人民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持(chí)续下跌(diē)，但多位业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的(de)细分板块或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较(jiào)大(dà)影响。在(zài)当前流动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的(de)国际(jì)宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国(guó)经济(jì)下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直(zhí)言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的(de)弱(ruò)复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预(yù)期，往后(hòu)看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加(jiā)息(xī)虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等(děng)板块(kuài)仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资人可以(yǐ)逢(féng)低(dī)布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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