5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分(fēn)银(yín)行(xíng)相关部(bù)门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助于(yú)减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息(xī)有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预(yù)计下半(bàn)年货(huò)币政(zhèng)策不(bù)会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了(le)存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制发(fā)布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年(nián)息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和(hé)居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期(qī)存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的(de)进度。就(jiù)今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存(cún)款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营(yíng)压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户(hù)在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活(huó)期和定期(qī)存(cún)款之间(jiān)的存款的(de)利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知(zhī)存款和协定(dìng)存(cún)款利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差(chà)水(shuǐ)平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款利(lì)率。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里g>陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一(yī)方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等(děng)多(duō)项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融资成(chéng)本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故(gù)从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持(chí)低位，后续(xù)是(shì)否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调(diào)的概(gài)率不大，而存款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下调要看银行自(zì)身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了(le)存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况作为合(hé)格(gé)审慎评(píng)估(gū)的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)进而(ér)保持(chí)贷款利(lì)率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会(huì)融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业银行(xíng)的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推动存款利(lì)率下降，来保障银行合(hé)理利(lì)差范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避(bì)险(xiǎn)需(xū)求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有望(wàng)带(dài)动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存(cún)款利(lì)率下调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本(běn)下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中小银(yín)行的(de)协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里ng>对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银(yín)行协定存(cún)款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债(zhài)端(duān)成本的下(xià)降使得银行盈利(lì)能(néng)力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的(de)预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核(hé)压(yā)力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低全(quán)社会无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性(xìng)继续(xù)进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流(liú)动性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市(shì)场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下(xià)调并不(bù)等(děng)于(yú)政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己的(de)钱(qián)袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利(lì)率下(xià)降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基(jī)金以(yǐ)及其(qí)他固(gù)收(shōu)类基金在具一(yī)定流动性(xìng)的(de)同(tóng)时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位(wèi)数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可能会放大(dà)市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也进(jìn)入(rù)到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当(dāng)前环(huán)境下，建议关注行业估值(zhí)水平(píng)较低，高(gāo)股(gǔ)息的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率环(huán)境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少数专业的(de)人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品。