今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基(jī)金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价(jià)值促(cù)进央(yāng)企估(gū)值回归”业(yè)务交流(liú)会暨(jì)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引(yǐn)导(dǎo)央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期(qī)已将(jiāng)考核侧(cè)重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报(bào)的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不(bù)是(shì)九只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基(jī)金首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发(fā)行(xíng)情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来(lái)资(zī)本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全(quán)市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富(fù)、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报(bào)了(le)中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市(shì)场未来发(fā)展(zhǎn)和(hé)改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)支持实体经济发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士(shì)表示(shì)，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层(céng)面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完(wán)备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策(cè)的(de)支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完(wán)善中国(guó)特色现代资本市(shì)场下(xià)，预(yù)计国资(zī)央(yāng)企有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰(jié)也(yě)表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价(jià)值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)等配置(zhì)性(xìng)的需求(qiú)。在中国特(tè)色估值体系的(de)推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司(sī)后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑(sù)中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一(yī)轮(lún)了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(三公里是多少米，三公里是多少米zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论(lùn)横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商机(jī)构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不三公里是多少米，三公里是多少米受(shòu)黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数(shù)字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的(de)投资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形(xíng)成主线行情。

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