5月10日，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调(diào)降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不会出现急(jí)转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有(yǒu)大(dà)行(xíng)去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调(diào)，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行(x世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空íng)为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了变(biàn)化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款介于(yú)活期与定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)利率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调(diào)也(yě)是要将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行从自(zì)身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成(chéng)本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行(xíng)宽信(xìn)用的(de)政(zhèng)策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融(róng)资(zī)需(xū)求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可(kě)以引导减少信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的(de)利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性(xìng)。银(yín)行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银(yín)行负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行(xíng)息(xī)差压(yā)力增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地(dì)方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需(xū)决定(dìng)的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号(hào)意义的(de)作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及结(jié)构性(xìng)货币政(zhèng)策(cè)等多项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资(zī)金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位(wèi)，后续(xù)是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利(lì)率自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率(lǜ)为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定(dìng)价情况作(zuò)为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)进而(ér)保持贷(dài)款利率维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前(qián)公布(bù)的金融数(shù)据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存(cún)款利(lì)率已告别“3时(shí)代(dài)”。压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力(lì)加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身也(yě)有动力(lì)去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一(yī)方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对(duì)公活(huó)期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的(de)影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降低(dī)中(zhōng)小行(xíng)协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空恶意竞(jìng)争，而(ér)对(duì)股份(fèn)行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存(cún)款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行(xíng)，存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行负债成(chéng)本(běn)，目前(qián)上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计(jì)行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业(yè)竞争，特(tè)别是(shì)降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银(yín)行盈利能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下(xià)降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年(nián)来，贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监(jiān)管下(xià)限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币(bì)贷(dài)款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存(cún)款市场(chǎng)上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降的(de)趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定(dìng)期化(huà)，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存(cún)款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进(jìn)入债市(shì)，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能(néng)进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松(sōng)？货币(bì)政策充(chōng)裕(yù)延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济(jì)提(tí)供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等(děng)于(yú)政策利(lì)率就必(bì)须进行对(duì)等下(xià)调，市场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何(hé)守(shǒu)住自己的(de)钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基(jī)金(jīn)在(zài)具(jù)一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的(de)银行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中投资者的(de)合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还(hái)是从信(xìn)用利差，都回到了(le)较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈(yì)交(jiāo)易下(xià)也(yě)可(kě)能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例(lì)如货币基(jī)金，而短债基(jī)金中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历(lì)史(shǐ)回撤(chè)控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市(shì)场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策(cè)略往(wǎng)往跑赢市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资理财(cái)交给(gěi)少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风(fēng)控能(néng)力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估(gū)自身(shēn)风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品。

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