今年(nián)以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)走势(shì)可谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季(jì)报(bào)披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金经理表示(shì)，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块(kuài)方(fāng)面(miàn)，看好政策(cè)优(yōu)化下的消费(fèi)和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通(tōng)基(jī)金（不同(tóng)份额分(fēn)开统计，下(xià)同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方向的(de)基金。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只基金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技(jì)指数为(wèi)代表的港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季(jì)度加大了(le)对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前(qián)海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)视野一(yī)年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季(jì)度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的(de)83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的(de)前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前(qián)十只港股为中国(guó)海洋(yáng)石油、新天(tiān)绿色(sè)能源(yuán)、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南(nán)方航(háng)空(kōng)股份、华电国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等领(lǐng)域(yù)。值得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季(jì)度对(duì)其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体)后市，南方(fāng)港股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年持(chí)有基金基金经理史博(bó)在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看好港(gǎng)股市场投资机会：中(zhōng)国(guó)经(jīng)济方面(miàn)，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国(guó)官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需(xū)求继续增(zēng)加，非制造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海外无风险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数(shù)据以及(jí)突发的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)让美(měi)联储过(guò)于强硬的(de)紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进入尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市(shì)场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下(xià)的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济(jì)的(de)代(dài)表(biǎo)行业为互联(lián)网(wǎng)和先进制造(zào)，在经历了过去2年的合(hé)规整治(zhì)及业务(wù)梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均(jūn)处在价(jià)值投(tóu)资区(qū)域，具(jù)有良好的投(tóu)资(zī)性价(jià)比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力(lì)，通过(guò)推出人工(gōng)智能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升自身(shēn)运营效率，以(yǐ)及对外(wài)输出(chū)算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各(gè)个行业(yè)的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板块的(de)前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国(guó)内地经(jīng)济(jì)的环(huán)比(bǐ)上行将会支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市场隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体表现。然而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是由于基(jī)数效(xiào)应，下(xià)半年(nián)港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速会较上(shàng)半(bàn)年有所回落。对于估(gū)值相(xiāng)对较高(gāo)的行业将有一定的压(yā)力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍将处(chù)在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一定(dìng)的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而(ér)上的方(fāng)式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，我们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动(dòng)两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股及(jí)港股估值(zhí)均在(zài)低位、风险溢价(jià)均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利(lì)与估值修复的(de)戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三(sān)条投资主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长(zhǎng)高(gāo)弹性(xìng)的(de)机会：由(yóu)于中国经济修复有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因(yīn)此(cǐ)经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业和板(bǎn)块更有望受益于(yú)经(jīng)济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较(jiào)大上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接(jiē)下一(yī)轮的收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预期的(de)行业(yè)，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机(jī)会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及分红意(yì)愿提(tí)升的高股息资产的投资(zī)机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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