为了让自(zì)己的限(xiàn)售(shòu)股解禁(jìn)后能获得好的回报，上市公(gōng)司董事(shì)长雇人(rén)拉(lā)抬(tái)自家的(de)股票价(jià)格，然后高位出货。

　　最近，中国证(zhèng)监(jiān)会网站披露了一则行政处罚决(jué)定书，引发市场关注。时为新(xīn)美星董事长(zhǎng)何(hé)德平(píng)和其配偶黄秀芳提(tí)供资金，委托蒋维(wéi)对新美(měi)星进行“市值(zhí)管理(lǐ)”，维(wéi)持(chí)、抬高公司股价，以便后续自己减持获(huò)利。蒋维跟毛明(míng)土、李传武合谋，控制35个证券账户，利用资金优势(shì)、持股优(yōu)势，连续(xù)集中交易新美星，影响公(gōng)司股价，合计盈利(lì)4783.56万元。

　　最(zuì)终，证监会对(duì)此操(cāo)纵证券市场行为(wèi)，罚没合计9567.12万元；还对何德平信息披露(lù)违法违规，给予警告，并处以40万元罚款(kuǎn)。

　　我们一(yī)起来看看，究竟是怎么回事。

　　董事(shì)长雇人(rén)拉抬自家(jiā)股票

　　多(duō)人(rén)合谋操纵股价

　　根据证监会行政处罚决定书披露(lù)的信息，新美星(xīng)董事长(zhǎng)、法定代表人、实际(jì)控制(zhì)人何德平(píng)和他的妻子黄秀芳(fāng)当时向时任独墅湖文化传播有限公司董事长蒋(jiǎng)维(wéi)，提(tí)供保证金约(yuē)3200万(wàn)元，这些钱部分来自他(tā)们所(suǒ)掌控的上海海得(dé)泽广投(tóu)资管理(lǐ)中心（普(pǔ)通合伙(huǒ)）（简称海得泽广）减持“新美星”所(suǒ)得。

　　他们提供(gōng)资金(jīn)的目的是，委托(tuō)蒋维对“新美(měi)星”进行“市(shì)值管理”，维持、抬高“新美星”股(gǔ)价(jià)，以便何(hé)德(dé)平所持“新(xīn)美星”限售股于2019年4月26日(rì)解(jiě)禁后能够获得好的(de)回(huí)报。

　　蒋维在(zài)收到保(bǎo)证金后(hòu)，即开始(shǐ)利用控制的证券账户并联(lián)合其他市场资金在二(èr)级市场买入(rù)并交易“新(xīn)美(měi)星”，且(qiě)在后续操作中(zhōng)向黄秀芳(fāng)反馈其操作情况。

　　据了解(jiě)，这场操纵股(gǔ)价，蒋维还找了(le)两个(gè)帮手共同合谋。他经(jīng)人介绍认识并联合毛明(míng)土、李传武共同操(cāo)纵“新(xīn)美星”；毛明土、李传武控制各自筹得的证券账户、资金开始与(yǔ)蒋维共同交易“新美(měi)星”；在此期间，主要(yào)由蒋维与(yǔ)毛明土联系，传(chuán)递(dì)、沟通各自(zì)操盘情况，以(yǐ)利(lì)于两方交易决策，更好地(dì)共同(tóng)抬(tái)高“新美星”股价。

　　根据监(jiān)管披露(lù)的信(xìn)息，2018年9月26日至2019年6月26日，蒋维联合毛(máo)明土、李(lǐ)传(chuán)武控(kòng)制(zhì)“俞某(mǒu)华”等35个证券账户（简称(chēng)账户(hù)组），交易“新美(měi)星(xīng)”。

　　2018年(nián)9月26日至2019年6月(yuè)26日，“新美星”股(gǔ)价上(shàng)涨33.11％，偏离同期创业板综指26.09个百(bǎi)分点，偏离(lí)同(tóng)期行业指数25.95个(gè)百分点。账(zhàng)户(hù)组累(lèi)计买入4583.44万股，买入成交金额5.82亿元，对(duì)应卖出4669.04万股，卖出成(chéng)交金额6.30亿元。

　　经测算，在此(cǐ)期帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好间(jiān)，何(hé)德平、黄秀芳、蒋(jiǎng)维、毛明土、李传武合谋，利用资(zī)金(jīn)优势(shì)、持(chí)股优(yōu)势，连续(xù)集中交易“新美星”，影(yǐng)响股票(piào)交易价格，盈利4783.56万元。

　　操纵35个账(zhàng)户拉(lā)抬股(gǔ)价、集中出货

　　违法获利(lì)近(jìn)4800万(wàn)元

　　我们具体来看看，蒋维联合毛明土、李传武(wǔ)，控(kòng)制35个(gè)证券(quàn)账(zhàng)户（简称账户组(zǔ)），是(shì)怎(zěn)么拉(lā)高“新美星”股价，然后出货，违法获利(lì)的(de)。

　　总体来看，2018年9月26日(rì)至2019年(nián)6月(yuè)26日(rì)，账户组连续集中交易“新美星”，申买量占市场申买(mǎi)量(liàng)比例超20％的交易日有19天，峰值(zhí)达到42.61％；申卖量占市场申卖(mài)量比(bǐ)例超20％的(de)交(jiāo)易日有(yǒu)11天，峰值达到37.66％。账(zhàng)户(hù)组持股总(zǒng)数占总股本比例自(zì)2019年3月5日(rì)开始超过5％，持续(xù)至(zhì)2019年4月8日，2019年3月29日(rì)持(chí)流通股达到峰值，占流通股(gǔ)本的(de)比例24.74％，持(chí)股占(zhàn)总股(gǔ)本的比例8.13％。账户组(zǔ)具备资金优势和持股优势。

　　具(jù)体来(lái)说，第一(yī)阶(jiē)段，2018年9月(yuè)26日开始，账(zhàng)户(hù)组持续大(dà)量买入“新美(měi)星”，当(dāng)日申买排名第(dì)一，竞价买入成交排名第一(yī)，至2019年2月28日期末持(chí)股量为(wèi)期初持股量38.71倍，持股(gǔ)量显(x帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好iǎn)著增加。在此期间，“新(xīn)美星”股价累计上涨12.57％，偏(piān)离同期(qī)创业板综指(zhǐ)3.33个(gè)百分点，偏离同(tóng)期行业指数（882003.WI，下同）5.53个(gè)百分(fēn)点。

　　第二阶(jiē)段，2019年3月1日至2019年(nián)4月3日(rì)，账户组集中拉抬“新美星”，期(qī)末持股(gǔ)量较期(qī)初增加124.23％，持股量(liàng)涨幅较大(dà)。

　　其中，账(zhàng)户组有(yǒu)两段典型(xíng)的拉抬期间：2019年(nián)3月1日至(zhì)3月6日，以(yǐ)不低于卖一(yī)价或(huò)市价申买(mǎi)3,729,100股(gǔ)，占账户组帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好同期申买(mǎi)量68.11％，对应成(chéng)交股数（不含对(duì)倒(dào)）3,555,817股(gǔ)，占同期(qī)市场成交量22.78％；2019年3月18日至(zhì)3月22日，以不(bù)低于(yú)卖一价或市价申(shēn)买2,950,300股，占账户组(zǔ)同(tóng)期申买量(liàng)41.33％，对应成(chéng)交(jiāo)股(gǔ)数（不(bù)含(hán)对倒(dào)）为2,803,665股，占同期(qī)市场成(chéng)交(jiāo)量22.20％。2019年3月1日至(zhì)4月3日期间，“新美星(xīng)”股价累计上(shàng)涨(zhǎng)36.46％，偏离(lí)同(tóng)期创业板(bǎn)综指21.32个百分点，偏离(lí)同期行业指数(shù)22.28个百分点(diǎn)。

　　第三(sān)阶(jiē)段，2019年4月4日(rì)至6月26日，账(zhàng)户组集(jí)中卖出(chū)“新美(měi)星”。在(zài)此期间(jiān)，“新美星(xīng)”股价下跌13.36％，偏离同期创业板综指1.55个百分点，偏离同期行业指数(shù)1.03个百分点。

　　此外，操纵期间，涉(shè)案(àn)账(zhàng)户组还多次实施盘中拉抬(tái)和对倒，并反向(xiàng)卖出获利的行为。经测(cè)算(suàn)，扣(kòu)除佣金(jīn)和(hé)相关(guān)税(shuì)费，账(zhàng)户组(zǔ)盈利4783.56万元。

　　辩(biàn)称是委托理(lǐ)财、而非操纵股价

　　证监会不予采纳，罚没近亿元(yuán)

　　关于操(cāo)纵股价，何德平、黄秀芳及(jí)其代理人(rén)提出多点申诉意见，请求不予处罚：

　　第一，没有(yǒu)操纵(zòng)动机(jī)。

　　第(dì)二，在案证(zhèng)据不足以证明蒋维受何德(dé)平(píng)或(huò)黄秀芳委托，联合他人(rén)操纵股价，一是“市值管(guǎn)理”不等同(tóng)于“操纵证券市(shì)场”；二是黄秀芳与(yǔ)蒋维系委托理(lǐ)财关(guān)系，而非(fēi)操纵股(gǔ)价(jià)；三是蒋维没有将其(qí)与毛(máo)明土(tǔ)、李(lǐ)传(chuán)武(wǔ)等人讨(tǎo)论(lùn)交易新美星的(de)情况告(gào)知黄秀芳或何(hé)德平，涉案股东名册(cè)并(bìng)非(fēi)黄秀(xiù)芳向(xiàng)蒋维(wéi)提(tí)供，蒋维也没有向黄秀芳反馈过股东名(míng)册；四是蒋维没(méi)有与(yǔ)毛明土、李传(chuán)武(wǔ)就(jiù)各自账户交易新美星(xīng)的盈亏分配进行约定；五是蒋(jiǎng)维(wéi)账户组利益与何德(dé)平、黄秀(xiù)芳利(lì)益并不一致(zhì)，何德平(píng)、黄(huáng)秀芳不能(néng)控制蒋维(wéi)账户组，蒋维获得黄秀芳资金(jīn)后部分(fēn)用(yòng)于偿还债(zhài)务，部(bù)分用于非法活(huó)动，属(shǔ)于欺诈或诈骗。

　　第三，黄秀(xiù)芳不应对毛(máo)明土账户组(zǔ)、李传(chuán)武(wǔ)账户组交易行为承担(dān)责任。

　　第四(sì)，部分账户不受蒋维、毛明土、李传武控制。

　　第(dì)五，不认可(kě)黄(huáng)秀芳2020年11月(yuè)25日(rì)询问笔录的合法性及(jí)真实性。

　　第(dì)六，何德平对黄秀(xiù)芳向蒋维(wéi)提供(gōng)款项不(bù)知(zhī)情(qíng)、未参与，且(qiě)何德平(píng)与黄秀芳系独立法律主(zhǔ)体，即便夫(fū)妻或一(yī)致(zhì)行动(dòng)人中一方(fāng)存(cún)在不当行为，不应推定或认定另一方承担责任。

　　另外，蒋维、毛明土(tǔ)、李(lǐ)传武(wǔ)，及他们的代理人(rén)也就是否合谋、部分账(zhàng)户的控(kòng)制关(guān)系、委托理财关系(xì)等提出(chū)了(le)申诉意见(jiàn)。

　　对此(cǐ)，证监(jiān)会回应，经复核，对当事人及其代理人(rén)的主要(yào)陈述意见不(bù)予采纳。

　　证监(jiān)会表示，本案为多个主体参(cān)与、多(duō)个环节(jié)实施(shī)、环环相扣、锁(suǒ)链式的(de)上(shàng)下(xià)游(yóu)衔接(jiē)、合作，共同完成(chéng)的(de)操纵行为。在案(àn)证据可(kě)以证明(míng)，何德(dé)平、黄秀(xiù)芳向蒋维(wéi)提供资金作为保证金，委托(tuō)其(qí)通过二级市场交易影响新美星股价，蒋维会向黄(huáng)秀芳反馈交(jiāo)易情况；何德平知(zhī)悉并参与了本案行为；上述行为的实质是操纵股价(jià)，并非(fēi)合法(fǎ)理财。在(zài)案证据可(kě)以证明(míng)，蒋维(wéi)、毛明土、李传武有共同(tóng)影响“新美星”股价的意(yì)图(tú)和目标，共同商议(yì)、谋划操(cāo)盘、拉(lā)抬股价(jià)，并且采(cǎi)取了联合影响股价的(de)行动(dòng)，属于共同操纵行为。

　　关于违法期(qī)间和(hé)责任承担，证监会(huì)表示，由于2018年(nián)9月26日至(zhì)2019年2月14日(rì)期间蒋维控制的账户交易(yì)“新(xīn)美星”客观上为后续的合谋操纵起到(dào)一定程度(dù)锁仓的(de)作(zuò)用，并且根(gēn)据蒋维笔录，毛明土知道蒋维和上(shàng)市公(gōng)司的合作，知道蒋维已经有一(yī)定底仓，才(cái)愿(yuàn)意(yì)买入“新美星”，因此毛(máo)明土和李传武的违(wéi)法期(qī)间与(yǔ)蒋维、黄秀芳、何(hé)德(dé)平(píng)一致(zhì)。在此基(jī)础上(shàng)，在认(rèn)定(dìng)及(jí)处罚(fá)时将合谋各方(fāng)视为(wèi)一(yī)个整(zhěng)体(tǐ)，不区别对待各方账户(hù)组。

　　证监会认为，何德(dé)平、黄秀(xiù)芳、蒋(jiǎng)维、毛明土(tǔ)、李传武上(shàng)述(shù)行为违反(fǎn)了2005年《证券(quàn)法》第七十(shí)七(qī)条第一(yī)项规定，构成(chéng)2005年(nián)《证券法(fǎ)》第二百零三条所(suǒ)述的操纵(zòng)证券市场行为。

　　根据(jù)2005年(nián)《证(zhèng)券(quàn)法》规(guī)定，证监会决定：就操纵证券市场行为，对何德(dé)平、黄秀芳、蒋(jiǎng)维、毛(máo)明土(tǔ)、李传武没收违法所得4783.56万(wàn)元，并处以(yǐ)4783.56万元罚款，其中，对何德(dé)平、黄秀芳罚款2391.78万元，对蒋维罚款1195.89万元，对毛明土(tǔ)、李传武分别罚款597.94万元。

　　董事长(zhǎng)信(xìn)息披(pī)露(lù)违法

　　被予以警(jǐng)告并罚款

　　另外，关(guān)于何(hé)德平信息披(pī)露(lù)违法(fǎ)的相(xiāng)关情(qíng)况(kuàng)，行政处(chù)罚(fá)决(jué)定(dìng)书(shū)披露，在新美星2016年(nián)4月上市前(qián)，海得(dé)泽广代何德平、黄秀芳夫妇持有公(gōng)司80万股股份，占新美星(xīng)上市时(shí)总股本的1％。上市后，该部分股票(piào)继续由海得泽广(guǎng)代持，海得泽广自2017年12月19日开始减持“新美(měi)星”股(gǔ)票，至(zhì)2018年12月27日减持完毕。

　　关于何德平(píng)信息(xī)披露(lù)违法，何德平、黄(huáng)秀芳及其(qí)代理人提出：第(dì)一(yī)，海得(dé)泽(zé)广与何(hé)德平、黄秀芳二人不存在代持，涉案股份系(xì)海得泽广为兰某代持(chí)，股份减(jiǎn)持决策由海得泽广和兰(lán)某作(zuò)出，海得泽广将减(jiǎn)持所得汇入(rù)黄(huáng)秀芳指定(dìng)账户的原(yuán)因系兰某向(xiàng)黄(huáng)秀芳归还借款本(běn)息。第二，涉案(àn)股份仅(jǐn)为1％，不具(jù)有重大性，不对投资者(zhě)决策(cè)产生重(zhòng)大影响(xiǎng)，情节轻(qīng)微(wēi)。第三，即便认定代持成立，何德(dé)平对(duì)借款、还(hái)款等(děng)事项，不参与(yǔ)、不知情，没有(yǒu)主观过错，不应受(shòu)到处罚。综上，请求不予处罚。

　　对此，证(zhèng)监会回应，根据黄秀芳、兰某等询问笔录(lù)、海得泽广交(jiāo)易流水、资金流水及相关银行账(zhàng)户流水，结合(hé)何(hé)德平(píng)、黄(huáng)秀芳的配偶(ǒu)关系(xì)，代持资(zī)金和减持(chí)所得系(xì)家庭共同财产，可以认定海得泽(zé)广代(dài)何德(dé)平、黄秀芳持有新美星股(gǔ)票。当事人所提相关理由不(bù)具有(yǒu)事实和(hé)法律依据，不予采纳。

　　证监会表示，何(hé)德平(píng)作为上市公司实际控制人，未如实(shí)告知(zhī)上市公(gōng)司上述持股情况，导(dǎo)致新美(měi)星在(zài)相关公告中(zhōng)均未(wèi)披(pī)露相关情况，导(dǎo)致新美星(xīng)违反2005年《证券法(fǎ)》第六十三条规定，何德平的行为构成2005年(nián)《证券(quàn)法》第一(yī)百九十三条第三款(kuǎn)规定(dìng)的情形。

　　根据(jù)2005年《证券(quàn)法》规定(dìng)，证监会决定：就(jiù)信(xìn)息披露违法行为，对何德平给(gěi)予警告(gào)，并处以40万元罚款。

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