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苏州是几线城市呢沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一(yī)：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和(hé)运营商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以(yǐ)来(lái)的大(dà)幅上涨后，当前这(zhè)些板块估(gū)值仍处(chù)于历史平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商股息率显著高于(yú)市场整体，较高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)二(èr)：政策的(de)持续支(zhī)撑(chēng)和催化

　　政策(cè)持续支撑(chēng)和(hé)催(cuī)化，成(chéng)为“中(zhōng)特估”中“一带一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化(huà)合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及后续5月(yuè)召开在即的第三届“一带一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不(bù)断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来(lái)，数(shù)字经济上升为国家战略，相关政(zhèng)策密集出(chū)台(tái)。今年国(guó)务院改组又(yòu)新设国家数(shù)据(jù)局(jú)。运(yùn)营商作为“数字经济(jì)”的基(jī)础(chǔ)设施，持(chí)续得到催化。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投资(zī)范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值(zhí)的(de)全年(nián)宏(hóng)观主(zhǔ)线驱动盈(yíng)利(lì)能力修复，带动(dòng)能源(yuán)链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高(gāo)度依赖海外供应、同时下(xià)游需求基本集中(zhōng)在国(guó)内市场的方向之(zhī)一，将(jiāng)充分受(shòu)益(yì)于人民(mín)币升苏州是几线城市呢ht: 24px;'>苏州是几线城市呢值(zhí)的宏观趋势(shì)。2）中国(guó)经济复苏(sū)，下(xià)游领域(yù)需求预期回暖，能(néng)源产业(yè)链尤(yóu)其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商等之外(wài)，当前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银(yín)行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作(zuò)为国家重(zhòng)点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来经(jīng)历了行(xíng)业调整和产能(néng)过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已在(zài)改善：一方面，随着(zhe)全球航(háng)运市场需求(qiú)正在增长，带来包括(kuò)化(huà)学品船与成品油轮船的订单(dān)大幅提升(shēng)。另一方(fāng)面，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整(zhěng)合和产能(néng)优化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确(què)定性强(qiáng)，承诺高分红，类债(zhài)属性突(tū)出。经济增速下行，高(gāo)速(sù)公路、铁(tiě)路(lù)、港口资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及(jí)确定(dìng)性较高(gāo)。同时近几年，高速公路及(jí)铁路板(bǎn)块上(shàng)市(shì)公司更加(jiā)注重投资(zī)人(rén)回报，多家公司发(fā)布股东回报(bào)计划，大(dà)幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平(píng)，给投(tóu)资(zī)人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复(fù)苏(sū)大背景下(xià)融资(zī)需求回暖，基本面有(yǒu)支(zhī)撑，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信贷需求连续三个(gè)月超预期回暖(nuǎn)，在稳增(zēng)长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后(hòu)续信贷(dài)、社融(róng)仍有(yǒu)望平(píng)稳(wěn)增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定(dìng)且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较大(dà)。