“非农(nóng)之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国劳(láo)工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据公布(bù)后(hòu)，美国(guó)国(guó)债价格盘(pán)中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅扩大(dà)到10个(gè)基点以上；美(měi)元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者预(yù)期的(de)美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业(yè)平(píng)均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连(lián)续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和(hé)布(bù)油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美债收(shōu)益(yì)率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就(jiù)业人数而(ér)言(yán)，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业(yè)人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业(yè)中非耐(nài)用品生(shēng)产(chǎn)连续三个月(yuè)就业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也(yě)显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本(běn)是(shì)60年代(dài)以来的最低(dī)水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联(lián)储6月利率会议(yì)“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当前(qián)的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀(zhàng)压力较(jiào)大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落(luò)地前，市(shì)场步(bù)入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行(xíng)，随着美国(guó)政(zhèng)府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国(guó)际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议上决定进一步削减石(shí)油(yóu)产能。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息(xī)意味着更多的不(bù)确(què)定性，结果仍然不(bù)明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之(zhī)间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这(zhè)也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始(shǐ)自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣(chén)唱了反调，这位俄罗(luó)斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前(qián)做空(kōng)原油(yóu)，交易员(yuán)永远不(bù)应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持(chí)石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡。他似(shì)乎支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步(bù)减产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心(xīn)避(bì)免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油(yóu)价(jià)格在六个月内(nèi)从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前(qián)很难。乌(wū)克(kè)兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克(kè)兰在成为(wèi)北约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些保障都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄(é)新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向(xiàng)北约各国(guó)领导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会(huì)出(chū)席(xí)7月举行(xíng)的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会(huì)期(qī)间表示(shì)，德(dé)国不认为北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的(de)其他一些北约(yuē)成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场出(chū)现普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏观(guān)层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过(guò)债务上(shàng)限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物月会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的带(dài)动(dòng)下，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归(guī)于平静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调，全月呈热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社(shè)商品行情分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消(xiāo)息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场(chǎng)传言(yán)称国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的(de)新一(yī)季(jì)交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治(zhì)、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对(duì)于全(quán)球来说(shuō)，天然(rán)橡胶是(shì)严(yán)重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对天然(rán)橡(xiàng)胶的储备其(qí)实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的(de)对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全(quán)年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的(de)对象是(shì)交割品(pǐn)的(de)话，性质就(jiù)不(bù)同了。因为目(mù)前全(quán)年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实(shí)占(zhàn)到相当全(quán)年(nián)交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上(shàng)收储的影响，RU的(de)价格(gé)有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于(yú)整个事(shì)件的进(jìn)程(chéng)会非常(cháng)缓慢(màn)，价格(gé)的(de)反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来(lái)袭(xí) 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条(tiáo)件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到(dào)来(lái)，然而天(tiān)胶下游需(xū)求并(bìng)未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全球(qiú)天然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢(huī)复开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南(nán)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已经由差(chà)变(biàn)好(hǎo)。但是(shì)由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利(lì)润也(yě)偏低(dī)，工厂加工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云南(nán)产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对(duì)正常。泰国东(dōng)北(běi)部产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低(dī)位，本周以及(jí)下周(zhōu)预(yù)计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历史均值以下(xià)的(de)概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生(shēng)品(pǐn)研究院能(néng)化高(gāo)级(jí)分析师(shī)曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单(dān)量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前(qián)期库(kù)存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别(bié)企业因(yīn)内(nèi)销(xiāo)出货(huò)压力加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤其是下(xià)游需(xū)求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不(bù)同的市场(chǎng)主体预(yù)期不同，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反映(yìng)国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车(chē)行(xíng)业(yè)来看，由于汽(qì)车刺激政策退出(chū)，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是(shì)其实(shí)是进(jìn)口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银(yín)行危机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年(nián)好，比如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等，因此对(duì)天然(rán)橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确(què)方向，主要跟(gēn)随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后(hòu)市(shì)胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数量(liàng)并不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观(guān)点仍(réng)然(rán)偏空，后(hòu)市预计存(cún)在下跌(diē)的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因(yīn)素主要在需(xū)求端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受海外(wài)经(jīng)济(jì)衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于(yú)内需复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一波(bō)反弹行情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易(yì)预(yù)期开(kāi)始转向(xiàng)交易现实，由于国内(nèi)需(xū)求(qiú)复(fù)苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低(dī)位(wèi)才能刺激(jī)有效的去(qù)库和(hé)资金再次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还(hái)需(xū)继续关(guān)注天气(qì)端是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带(dài)来新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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