5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门(mén)收到《关于调(diào)整协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银(yín)行(xíng)协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调(diào)中协定(dìng)存款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基(jī)金研究部(bù)首席(xí)经济学(xué)家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽(zé)基(jī)金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基(jī)金等(děng)公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作是促(c平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思ù)进宏观(guān)经济(jì)复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大(dà)国有银行为(wèi)何下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债收益率为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引(yǐn)入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走(zǒu)低(dī)，银行利(lì)润(rùn)空(kōng)间压缩明(míng)显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下(xià)降(jiàng)导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性(xìng)；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期(qī)存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了(le)几轮(lún)调整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自(zì)律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升(shēng)银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率则(zé)为下(xià)限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮(lún)大规模(mó)存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客户在(zài)商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上忽(hū)略了(le)这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款(kuǎn)利(lì)率下调的(de)有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存(cún)款利(lì)率下(xià)调可(kě)以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或有动(dòng)力(lì)持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地(dì)方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的(de)发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经(jīng)济资(zī)金供需(xū)决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临(lín)内(nèi)生动(dòng)力(lì)不(bù)强需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需(xū)的一定(dìng)的(de)资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实(shí)体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续(xù)需(xū)要(yào)财政(zhèng)政策(cè)产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策继(jì)续(xù)激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行(xíng)资(zī)产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体经济(jì)复苏的(de)情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银(yín)行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化定价(jià)情况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息(xī)差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资成本(běn)下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业银(yín)行的定期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)已告(gào)别(bié)“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息(xī)差压力大(dà)是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大(dà)量资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金(jīn)的释放，盘(pán)活(huó)市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对(duì)市(shì)场的影响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行的(de)协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业(yè)银行的(de)活期类存(cún)款收益，使得对公客(kè)户(hù)活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定(dìng)协定利率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本(běn)可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存款成(chéng)本压力，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还有(yǒu)进一(yī)步(bù)下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷(dài)款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称下行使得(dé)商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向(xiàng)下贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各(gè)行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带(dài)动(dòng)流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低(dī)全(quán)社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对(duì)流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一步(bù)宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延(yán)续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货(huò)政例会(huì)均(jūn)表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这(zhè)一(yī)调降是针(zhēn)对(duì)银(yín)行协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利(lì)率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如何守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在(zài)存款利率下降的(de)背景(jǐng)下(xià)，短债基(jī)金以及其(qí)他固(gù)收类基金在具一定流动(dòng)性的(de)同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的(de)银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和(hé)风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝(jué)对利(lì)率水平还是从信用利差，都回(huí)到了(le)较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步盈利(lì)空间被压(yā)缩(suō)，若(ruò)看不(bù)到央(yāng)行货币(bì)政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要(yào)选择久(jiǔ)期(qī)短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化(huà)趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋子(zi)。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通(tōng)过(guò)理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资(zī)者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公募中短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金(jīn)管(guǎn)理类(lèi)产(chǎn)品等风险(xiǎn)等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思