中国金融行(xíng)业加速对外开放，外(wài)资券商们的(de)2022年过得(dé)如(rú)何？

　　近日，外资控股券(quàn)商(shāng)2022年(nián)的“成(chéng)绩单(dān)”陆续公布：9家外资控股券(quàn)商中，仅(jǐn)有(yǒu)4家在2022年取得(dé)盈利，另(lìng)外(wài)5家均出(chū)现(xiàn)亏损。

　　其(qí)中(zhōng)，在2019年获批成立的(de)摩根大通证券2022年业绩突飞猛(měng)进，当年净利润达(dá)到(dào)2.63亿元，领先各(gè)家“洋券(quàn)商”。相比之(zhī)下，与摩根(gēn)大通证券同期获批的(de)野村(cūn)东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外(wài)，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国际金融巨头均在国内拥有外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商牌照。其中，瑞(ruì)信证券(quàn)2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券(quàn)则大(dà)赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控(kòng)股券商面临的“一参一控”问题(tí)如(rú)何解(jiě)决，仍(réng)是业内(nèi)关注(zhù)重点(diǎn)。

　　过(guò)去(qù)几年里(lǐ)，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业热词(cí)。而透视(shì)各家外资(zī)券(quàn)商在(zài)2022年的(de)“打法”来看，依托于(yú)各自股东资源禀赋(fù)、深入财富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外(wài)资控股券商半(bàn)数亏损

　　对于国内各家证券公司(sī)来说，除了面临行业“二八(bā)分化”的激烈(liè)态势，来(lái)自“洋券商(shāng)”们的市场竞争也同样带来(lái)压力。

　　日(rì)前，中证协(xié)公布各家券商2022年年报/财(cái)务数据，9家外资控股券商纷(fēn)纷晒出(chū)2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的(de)“券(quàn)商(shāng)小年”，受制于市场行(xíng)情(qíng)、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏(kuī)损，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营(yíng)业(yè)收入(rù)2.89亿元，同(tóng)比(bǐ)下降41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野村东(dōng)方国际证券则延续(xù)自成(chéng)立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元(yuán)，同(tóng)比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿(yì)元，较上年(nián)同期的8491万元(yuán)亏损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增持而(ér)成为(wèi)外资控股券商(shāng)的汇丰前海证(zhèng)券，业绩较(jiào)上年出现(xiàn)明显进步，但仍(réng)然录得(dé)亏损：2022年实现营(yíng)业收(shōu)入5.04亿(yì)元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展证券均于2020年获得证(zhèng)监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记，正式展业时间(jiān)不长。星(xīng)展证券2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较(jiào)上年同期有所收窄。大和证(zhèng)券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原(yuán)因而(ér)言，2022年受市场影(yǐng)响，证(zhèng)券行业营(yíng)业收(shōu)入普遍下(xià)降(jiàng)，外资控(kòng)股券商也难以幸免。且新公司建设成本、业务(wù)费用、员工(gōng)薪酬等支出过高，在展(zhǎn)业初(chū)期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型(xíng)券商相比，外资控股券(quàn)商仍呈(chéng)现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此影(yǐng)响(xiǎng)2021年(nián)业绩的主(zhǔ)要还是经纪、投行等传统业务(wù)。

　　例如，瑞(ruì)信证券在(zài)2022年(nián)年报(bào)中(zhōng)表示，其当年投行业务手续费及佣金净收入(rù)为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支(zhī)出则(zé)有增无(wú)减(jiǎn)，业(yè)务(wù)及管理费从上(shàng)年的4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩(jì)出现大(dà)额亏损。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)大(dà)赚(zhuàn)2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的和尚”念好(hǎo)了中国市场这本经。

　　具体来看(kàn)，2022年(nián)共有4家外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商实现盈利，分别为摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿(yì)元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞银证(zhèng)券均实现了营(yíng)收、净利(lì)润(rùn)的双(shuāng)增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年(nián)的(de)“券(quàn)业小年”可算是(shì)相(xiāng)当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模(mó)来看，截至2022年底，摩(mó)根大通证券(quàn)共有员工210人，数量在行业内排名下游，但其业绩已跻身行(xíng)业中游水平，而这只(zhǐ)是(shì)摩根大(dà)通证(zhèng)券展业的第三(sān)个完整(zhěng)会计(jì)年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监(jiān)会批复，成(chéng)立合资(zī)证(zhèng)券(quàn)公司。彼时由(yóu)摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股东(dōng)所持股权，成为摩根大(dà)通证券唯一(yī)股东。

　　财务(wù)报表显(xiǎn)示，摩根大通证券2022年经纪业(yè)务大爆(bào)发，实现(xiàn)手(shǒu)续(xù)费净收入5.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其证券经纪业(yè)务团(tuán)队成立(lì)已逾三年，2022年业务开展和运作取得(dé)进一步进展，新(xīn)客(kè)户(hù)开发稳(wěn)步推进。摩根大通(tōng)证券充(chōng)分利用全球化的平台优(yōu)势，整合(hé)集团(tuán)资源，持续关注并开拓传统(tǒng)QFII投(tóu)资者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资(zī)者(zhě)，目标客群机构(gòu)投资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞(ruì)银(yín)、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩(mó)根大通证(zhèng)券外，瑞银证券在2022年也取得了(le)较好(hǎo)的业(yè)绩表(biǎo)现：当期实现营(yíng)业收入(rù)11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时(shí)间(jiān)最早的一批合资券商之一，早在2007年就已在国内(nèi)展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分(fēn)别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提(tí)升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银(yín)证券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞(ruì)银证券2022年投行业务进(jìn)步明显，当期实现手续费(fèi)净收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证(zhèng)券表示，其在(zài)2022年(nián)完成了创(chuàng)业板注册制改革(gé)后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交(jiāo)易(yì)所互联互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷(dài)被竞争对(duì)手瑞银收购。瑞信集(jí)团(tuán)和瑞银集(jí)团股份公司(sī)（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式(shì)宣(xuān)布达成合并协议，瑞士(shì)联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监(jiān)督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月瑞银发布一季报时(shí)表(biǎo)示(shì)，对瑞信的收(shōu)购(gòu)交易预计在6月底前完成。不(bù)言而喻的是，集团层(céng)面的合并对两家外资(zī)控股券商(shāng)在(zài)中国(guó)展(zhǎn)业情况，也将造(zào)成一定影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普(pǔ)华永道对瑞(ruì)信证券出(chū)具(jù)了带强(qiáng)调事项段的(de)无(wú)保留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集(jí)团股份公(gōng)司之间(jiān)达成协议和(hé)合并计划，截止报告日，上述协议和合(hé)并计(jì)划的(de)完成(chéng)日尚不(bù)明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公司下属控(kòng)股子公司，未来的运营和财务业绩受到上述合并可能(néng)产生的影响(xiǎng)亦不明确，该事项表明存(cún)在(zài)可能导致对公司持续经营能力产(chǎn)生(shēng)重大(dà)疑虑的(de)重大不(bù)确定性(xìng)。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参(cān)股证(zhèng)券公司(sī)设立规则》后首家(jiā)获批的合资证券公司(sī)。2020年(nián)4月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会核准(zhǔn)瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名(míng)为瑞信证(zhèng)券(quàn)（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正(zhèng)证券公告(gào)称(chēng)，拟以11.4亿元的对(duì)价转让瑞信(xìn)证券49％股(gǔ)权(quán)。在该笔交易完成后，瑞信将全(quán)资(zī)持(chí)有瑞信证(zhèng)券。但突如其来(lái)的瑞信、瑞银合并(bìng)，使冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型得瑞(ruì)银证券和瑞信证(zhèng)券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司(sī)股(gǔ)权管理规定》，证券(quàn)公司股东以及股东(dōng)的控股股东、实际控制人参(cān)股证券公司的数量(liàng)不得超(chāo)过2家，其(qí)中控制(zhì)证券(quàn)公司(sī)的数量不得超过(guò)1家。在面临“一参(cān)一控(kòng)”的限制下(xià)，瑞银证(zhèng)券(quàn)和瑞(ruì)信证券的牌照或将面临“一去(qù)一(yī)留(liú)”的局面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依(yī)托(tuō)于(yú)各自资源(yuán)禀赋深入财富管理成为(wèi)其在中国(guó)展业的首(shǒu)要(yào)方向。

　　例如，野村(cūn)东方国(guó)际(jì)证券(quàn)表示，2022年其财富管理业务在原有“大(dà)宗交易(yì)”、“市值(zhí)托(tuō)管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理(lǐ)账(zhàng)户(hù)）”等业(yè)务(wù)持续推(tuī)进的(de)基础上，新增(zēng)了特色(sè)投资(zī)咨(zī)询(xún)服务(wù)（如(rú)ESG行业咨询）、上市公司大(dà)宗减持服务、集(jí)团间跨境业务联动等多种(zhǒng)业务模式，通过服(fú)务手段的增加及优化(huà)，为客户提供多维(wéi)度、一站式的综合性(xìng)金(jīn)融(róng)解决方案。

　　后续，野村东方国际证券(quàn)财(cái)富管(guǎn)理业务将(jiāng)定位于(yú)“中国(guó)高端财(cái)富(fù)人群(qún)”，从产品配(pèi)置(zhì)、人员建设(shè)、中后台支持以及集(jí)团跨境合作四个方面(miàn)入手，打造以产品为(wèi)中心的(de)业(yè)务(wù)核(hé)心竞(jìng)争力，持续为(wèi)中国投资者(zhě)提(tí)供具有野村集团特色的高质(zhì)量财富管(guǎn)理服务。

　　在完(wán)成高盛集团全(quán)资持(chí)股备案后，高盛高华在(zài)2021年底(dǐ)与北京高华(huá)签订《业务转让协议》，受(shòu)让北京高华的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获证(zhèng)监会核发(fā)新增证券经纪、证(zhèng)券投资咨询、证(zhèng)券自营及代销金融产品业务的业(yè)务(wù)许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华与北(běi)京高华完成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其将持续(xù)以资(zī)产配(pèi)置为核心(xīn)进行新产品和服务的研发(fā)工作(zuò)，进一步赋能部门为在岸(àn)客(kè)户提供财富管理综合解决方案(àn)，丰富客户产品种类选择，开展境内(nèi)私人(rén)财富(fù)管理平台未来(lái)战略(lüè)规划(huà)，并进一(yī)步拓展境内(nèi)产品(pǐn)平台。

　　与此同时，高盛高华(huá)将持(chí)续推进私(sī)募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代(dài)销(xiāo)第三方金(jīn)融产品并推进跨境投资新产品的研发，为客(kè)户提供直接(jiē)对接境(jìng)外(wài)资本市场的(de)机会。

　　另(lìng)外(wài)，依托于外资股东打造私人财富管(guǎn)理业务(wù)，这在具备外(wài)资银(yín)行(xíng)股(gǔ)东背景的券商中较为多见。例如(rú)，汇丰前海证券表(biǎo)示，其(qí)于2022年4月正式成立私(sī)人财(cái)富管(guǎn)理部，负(fù)责公司高净值个人客(kè)户综(zōng)合财富(fù)管理业务的运作(zuò)。私人(rén)财富管理(lǐ)部以(yǐ)汇丰前(qián)海(hǎi)证券为平台，依托汇(huì)丰环球私(sī)人银(yín)行，致力为(wèi)高净值和超高净值客户及其家族(zú)提供专(zhuān)业、多元(yuán)及定制化(huà)的(de)资产配置(zhì)服务(wù)，为客户实(shí)现其投资(zī)目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径(jìng)，推(tuī)出家族信托资讯业务，与4家国内头(tóu)部(bù)信托公司达成战略合作。同时(shí)，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财富管理业务，依托国家(jiā)对粤港(gǎng)澳大湾区的新政举措，致力于发展财富管理大(dà)湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富管理部秉持着为客户(hù)进行全方位资产(chǎn)配(pèi)置和(hé)满(mǎn)足客户(hù)全生命(mìng)周期财富管(guǎn)理的(de)理念(niàn)，进一步完善投(tóu)资解(jiě)决(jué)方(fāng)案和财(cái)富(fù)规划方面的(de)业务，一方面积极扩充(chōng)现有架上策略，精选上(shàng)架多支产品为客户(hù)在同(tóng)一策略(lüè)下提供差异化选择(zé)及多元化的投资方案(àn)。

　　外资(zī)券商队伍不断(duàn)扩大

　　随着中(zhōng)国资本(běn)市场对(duì)外开放的(de)力(lì)度不断加大，各外(wài)资金融机构(gòu)加速了在境内设立控股(gǔ)券(quàn)商的(de)进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获批准设(shè)立，公司注册(cè)地为北(běi)京(jīng)市，注(zhù)册资本为(wèi)人民币10.5亿元，业务范围(wéi)包括证券(quàn)经纪、证券(quàn)自营、证券承销、证券(quàn)资产管理（限于从事资产证券化(huà)业务）。

　　值得关注的是，渣打证券(quàn)是首家新(xīn)设的外商独资证券(quàn)公司。就监管批复信息来看，渣打证(zhèng)券(quàn)由渣打(dǎ)银(yín)行（香港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打(dǎ)证券在(zài)内(nèi)，目(mù)前国内的(de)外(wài)资(zī)控股券商(shāng)数量已达到(dào)10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券均为外商独(dú)资券商。从数量上来看，外资控股券商已成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)上(shàng)不容忽视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外(wài)资券商(shāng)的设(shè)立申请静待审(shěn)批(pī)。截至5月5日，花旗(qí)证券、法(fǎ)巴证券、日兴证券、青岛意才证(zhèng)券(quàn)等多家外资券(quàn)商的(de)设立(lì)申请(qǐng)仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证券(quàn)和青(qīng)岛意才证券(quàn)已获(huò)第一次意见(jiàn)反馈。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，证(zhèng)监会(huì)主席(xí)易会满等先后在京会见(jiàn)美国桥水(shuǐ)基金、法国东方汇理(lǐ)、日本大和证券、英(yīng)国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新加坡(pō)淡(dàn)马锡、德国冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型(guó)安(ān)联保险、意大利联合(hé)圣保罗(luó)银行、美国(guó)景顺(shùn)和高盛(shèng)等国际金融机构负(fù)责(zé)人。

　　来访的国际(jì)金(jīn)融机(jī)构负责人普(pǔ)遍表(biǎo)示，此次来华亲身感受到中国经(jīng)济的强大韧(rèn)性、潜力和活力，坚定(dìng)看好中国(guó)经济和中国资本(běn)市场发展前景。近年来中国资(zī)本市场对外开放稳步推进，为国际金(jīn)融机构(gòu)和全(quán)球(qiú)投资者(zhě)带来了实实在(zài)在的机遇。各(gè)金融(róng)机构高度重视中国(guó)市场，将继续(xù)与中国(guó)深化(huà)合作(zuò)，积(jī)极拓展(zhǎn)在华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商(shāng)的(de)市(shì)场竞争，国内券商(shāng)也纷纷感受到了(le)挑战和机遇。例如，华(huá)西证券即在2022年年报(bào)中表示，外(wài)资机构来(lái)华展(zhǎn)业便利度不断提升，经营范围和监管要求实现国民待遇，外资券商、资产管理机(jī)构等加速布局，全力抢滩中国证(zhèng)券市场，对本土(tǔ)证券公(gōng)司既带来了国际金融机(jī)构全(quán)面参与中国资(zī)本(běn)市场竞争所形成的冲击，也带来了通(tōng)过(guò)与国(guó)际金融(róng)机构直(zhí)接合作(zuò)促进业务发展、提升管理(lǐ)水平的(de)机遇。

　　西部(bù)证券也(yě)表示，当(dāng)前证券行业集中度稳中有(yǒu)升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多元(yuán)化发展(zhǎn)趋(qū)势初步形成，金融科技对行业发展理念的变革和重塑不断深化(huà)，外(wài)资券(quàn)商市(shì)场(chǎng)冲击将(jiāng)逐渐显现，证(zhèng)券行业竞争(zhēng)新格局正加速(sù)演变。

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