随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)等人(rén)也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数(shù)据显示(shì)，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自(zì)身实(shí)力的(de)不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨(jù)头(tóu)加(jiā)速入(rù)局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在(zài)半导体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提(tí)速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个(gè)季度(dù)的去库(kù)存，有望在今(jīn)年(nián)下(xià) 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)担(dān)忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去(qù)年的(de)中报中，我们(men)曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的(de)回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一个(gè)温和(hé)复(fù)苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前(qián)的生产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给(gěi)出(chū)大部分公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没(méi)有明显增加(ji罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片ā)相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业未来(lái)的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(gu罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片ǎn)姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了什么程(chéng)度(dù)以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价(jià)格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会(huì)一如既往(wǎng)，不去(qù)猜(cāi)测和追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期(qī)观点没(méi)有大(dà)的(de)变(biàn)化(huà)。对(duì)中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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