在华尔街经济学家和(hé)央行官员争(zhēng)论美国经济(jì)是否以(yǐ)及(jí)何时会(huì)陷入衰(shuāi)退(tuì)之(zhī)际(jì)，大型基金(jīn)经理(lǐ)们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从(cóng)银(yín)行(xíng)等(děng)对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和(hé)基本消费品等在(zài)经(jīng)济(jì)低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇(huì)编(biān)的数(shù)据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期(qī)性股(gǔ)票与(yǔ)防(fáng)御性股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们(men)对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投资领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年1bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗0月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而(ér)言(yán)bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例(lì)降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防(fáng)御(yù)股的(de)偏好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着(zhe)陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业人(rén)士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得(dé)注意的(bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗de)是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置资产的(de)计算机驱动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标基金(jīn)等系统性资(zī)金管(guǎn)理公(gōng)司近几(jǐ)个月增加(jiā)了(le)股(gǔ)票持(chí)有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位(wèi)模(mó)型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归(guī)因于那些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投(tóu)资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能(néng)在股价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售(shòu)可能(néng)会(huì)促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司(sī)在(zài)本财报(bào)季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业(yè)重回(huí)增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也(yě)预测今年(nián)晚些(xiē)时(shí)候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御(yù)措施，最(zuì)终可能会付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御(yù)性股票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地(dì)位通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计(jì)，美(měi)国(guó)经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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