自2022年底以来，A股市场(chǎng)一(yī)改颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的(de)画(huà)风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓(cāng)换股，成为(wèi)市场关注焦点。而公募基金2023年一季(jì)报(bào)的披露，将明(míng)星基金经理们近期投资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达、广发(fā)、富国、景顺长城等基(jī)金披露旗下基金(jīn)的2023年一(yī)季(jì)报，张坤、刘(liú)格(gé)菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往代表了(le)基金经理对后(hòu)市的基本看法。多数明星基金经理(lǐ)在一(yī)季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位(wèi)运(yùn)作，仍(réng)坚(jiān)持(chí)了自己的投(tóu)资(zī)风(fēng)格和思(sī)路。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘(liú)彦春表示对全年(nián)股票(piào)市场有信心，未(wèi)来将继续保持较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中寻(xún)找(zhǎo)投资机(jī)会。刘格菘也对市场2023年二季度的(de)表(biǎo)现持乐(lè)观(guān)的态度，随着公司季(jì)度(dù)业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注重(zhòng)基本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，陈皓在一季(jì)报也用相当(dāng)大的(de)篇幅谈了他(tā)对(duì)一季度热门的AI板块的看法。他(tā)认可(kě)AI（人工智(zhì)能(néng)）很(hěn)可能是一次全新的(de)技术(shù)革命，但直言客观上当下的研究认知还不具备对相(xiāng)关标的(de)的定价能力，尤其当这些个(gè)股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续维持高仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的(de)张(zhāng)坤是最受(shòu)基民关(guān)注(zhù)的基金(jīn)经理，他是(shì)国内首位千亿级主动权益(yì)基金经理(lǐ)，手(shǒu)握巨资(zī)让他(tā)分量(liàng)十足。

　　从基(jī)金(jīn)君整理表格来(lái)看，相较去年底(dǐ)，张坤(kūn)所管理的4只基金在今年一季度(dù)仓(cāng)位基本都维(wéi)持高仓位运作(zuò)，多只基金一季度末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中(zhōng)规模最大的(de)一只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的(de)股票市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报(bào)中也(yě)写道(dào)，易方达蓝筹精选基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方达(dá)优质精选、易(yì)方达亚洲精(jīng)选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有(yǒu)一季(jì)度仓位为92.82％，相(xiāng)较去(qù)年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定水(shuǐ)平的(de)港股仓位，一季度末所(suǒ)管理的4只基金(jīn)基本维持(chí)和去年底(dǐ)的(de)差不多的港股仓(cāng)位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对(duì)来说，调整(zhěng)幅度(dù)较大的是易(yì)方达亚(yà)洲(zhōu)精选，一季度末该(gāi)基金持有港股和美股的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置(zhì)港(gǎng)股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的(de)调整(zhěng)。

　　而张坤在(zài)易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精选中也写道，在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了科(kē)技等行业的配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置，另外，在(zài)区域分布上配置(zhì)的更(gèng)加均衡(héng)。个(gè)股方面(miàn)，仍然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配消费、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加仓贵州(zhōu)茅台(tái)减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力(lì)，经(jīng)常在季(jì)报中谈及，投(tóu)资者需要时刻保持一种(zhǒng)克制而理(lǐ)性的心理状态，不需要大(dà)量的行(xíng)动(dòng)，而是极大的耐心，坚持(chí)投(tóu)资原则，等到机会时全力出(chū)击。他一直保(bǎo)持(chí)着偏低换(huàn)手率，一季报的重仓(cāng)股也(yě)基(jī)本保持稳定，只是在(zài)结构(gòu)上进(jìn)行(xíng)调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季度末持仓上看，前十大(dà)重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再次成为该基金的第一大重仓股，泸(lú)州老(lǎo)窖、腾(téng)讯控(kòng)股成为其(qí)第二、第三大重仓股，而在(zài)去年末，该基(jī)金前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控股、五粮(liáng)液(yè)、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业的配置(zhì)。、

　　去年11月以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场的大反弹，张坤明显进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港交易所(suǒ)，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较(jiào)去年(nián)底，中国海洋石油新进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而药明生物(wù)退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列。

　　目(mù)前(qián)看(kàn)，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选和易方达优(yōu)质企业(yè)三(sān)年持(chí)有的头号(hào)重仓股为贵州(zhōu)茅(máo)台，但是易方(fāng)达亚洲精选和(hé)易(yì)方达优质(zhì)精选的头(tóu)号重仓股仍为(wèi)腾讯控股(gǔ)。去年(nián)底这四只基金的(de)头号(hào)重仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度(dù)末腾讯(xùn)控股(gǔ)仍是易方达优质精选的第一大重(zhòng)仓股，但相较(jiào)去(qù)年底(dǐ)已经进行了减持，同样(yàng)减持的还有港交所，这(zhè)只个股已(yǐ)经推出了前十大重(zhòng)仓股之列。而美团新进其(qí)前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　一季(jì)度规(guī)模小(xiǎo)幅(fú)提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动权益基金管理规(guī)模(mó)超过千亿的基金(jīn)经理，但近两年A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所(suǒ)缩(suō)水(shuǐ)。一季度末他(tā)所管理(lǐ)规模基(jī)本和去年(nián)底持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达张坤管理(lǐ)的(de)4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，一季度(dù)末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质精(jīng)选、易(yì)方(fāng)达优(yōu)势企业三年(nián)、易方达亚洲精选(xuǎn)股(gǔ)票(piào)的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的(de)是，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选在今年(nián)一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的(de)规模，位居基金(jīn)行业“巨无霸”的主动权(quán)益基金。

　　选择(zé)一(yī)条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中(zhōng)都会清晰写道自己的(de)投资思路，这(zhè)一(yī)次也不(bù)例外，值(zhí)得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价值投(tóu)资很吸引(yǐn)人的一点是，投资者可以(yǐ)用很长(zhǎng)一段时间来(lái)充分观察公(gōng)司的发展，等到它们用(yòng)事实证明自己的(de)成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价值投资(zī)的优势之一在于可积累性。具(jù)体来(lái)说(shuō)，积累体现(xiàn)在(zài)对基(jī)本面分析方法(fǎ)的理解和对具体行业和企(qǐ)业的洞察，所有(yǒu)这些都使投资者未来更可能做出对具体投(tóu)资标的内在(zài)价(jià)值的(de)准确判断(duàn)。

　　如(rú)果(guǒ)只是针对某一(yī)次投资，积累的(de)重要性可能并不显著。但如(rú)果将投资贯穿一(yī)生，并将长期复合回(huí)报作为终级(jí)目(mù)标，可积(jī)累性就(jiù)是这一(yī)目标的(de)最(zuì)重要保障，选(xuǎn)择一条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要的。我们会参(cān)考全球产业升级的(de)经验，持续(xù)做深入(rù)的研究积累，争取构建一个(gè)全(quán)面而尽量(liàng)准确(què)的坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行业选出好的(de)公司。识别出好公司是如此重要，因为好(hǎo)公(gōng)司不是好股票的唯一(yī)情形就是估值过高(gāo)，在其他情形下，好公(gōng)司(sī)都(dōu)会给投(tóu)资者带来长期可观的回(huí)报。

　　研究方面，阅读企业的(de)定期(qī)报(bào)告并对财务(wù)情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说数据进行系统整理和分析，是理解企(qǐ)业基本面的核心(xīn)手(shǒu)段之(zhī)一。在定期报(bào)告中，企业的所有经营活动都会(huì)反(fǎn)映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以(yǐ)用来检验(yàn)并(bìng)修正调研(yán)中对(duì)企业(yè)形(xíng)成的(de)定性感(gǎn)知。如果能对一家公(gōng)司过去和当前(qián)的(de)财务(wù)状况(kuàng)了(le)如指掌，就(jiù)更有可能正确评判这家公司的未来价值。罗(luó)杰(jié)斯曾说(shuō)过，你要(yào)阅读一切。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)对一家(jiā)公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会(huì)超过华尔街98％的人。如果你阅读了(le)年报(bào)中的附注，你就会(huì)超过华(huá)尔街的(de)所有人(rén)。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都经(jīng)历过短(duǎn)期的经(jīng)营(yíng)业绩和股价的震(zhèn)荡，经(jīng)历过市场先(xiān)生(shēng)态度的冷(lěng)暖，但它们成功的模式往往没有变化，通(tōng)过深入的研(yán)究并抓住这些关键(jiàn)的因素，是能(néng)够一路坚持下来的(de)重要因(yīn)素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持(chí)仓光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾(céng)经作(zuò)为(wèi)一(yī)人包揽前三的基(jī)金经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广(guǎng)发双擎升级为(wèi)例，一季度(dù)末该基金保持较高仓位运作(zuò)，该基金股票(piào)仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季(jì)度持仓结构并没有进(jìn)行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发双擎升级(jí)一季度末(mò)前五大重仓股分别为晶(jīng)澳科技(jì)、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)、圣邦股(gǔ)份，这些重(zhòng)仓股均出现在该(gāi)基金去年四季(jì)度末的前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格(gé)菘在季(jì)报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较(jiào)好的行业为(wèi)新(xīn)科技技术演绎预测(cè)中的相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。以光伏(fú)、新能(néng)源、汽车等为代(dài)表的高端制造业资产经历(lì)了下跌。在海外金融(róng)风险担忧、经济衰退的初始预期、国(guó)际关系不确定的(de)情况下，叠加(jiā)AIGC带来(lái)的较热烈的应用(yòng)展(zhǎn)望，资(zī)金分流可(kě)能(néng)是高端制造业相对表现不理想的(de)原因之(zhī)一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的(de)持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局(jú)。从重仓持股来看，该基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年四(sì)季度(dù)相比(bǐ)，刘格(gé)菘一季度的重仓股变(biàn)化不大(dà)，仅晶科能源新(xīn)进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘(sōng)对市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公(gōng)司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重倾向也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的(de)匹(pǐ)配度。对本基金重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场(chǎng)的参与资金(jīn)方呈现复杂多样的趋势，收益预(yù)期的时间维度(dù)预期也(yě)呈现分化，因此(cǐ)短期内(nèi)市(shì)场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度(dù)、转(zhuǎn)换速(sù)度(dù)都会(huì)可预见(jiàn)地加大。这(zhè)对(duì)于投资(zī)人而言(yán)，在新信息的处理(lǐ)上提高了难度(dù)，短期内基(jī)本(běn)面估值匹配的压力也会(huì)比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作(zuò)为市场上(shàng)较(jiào)为知名的(de)均(jūn)衡性投资选(xuǎn)手(shǒu)，陈皓一季(jì)度如何(hé)调整投资组合，如何(hé)展望未来市(shì)场投资机会，也(yě)非常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方(fāng)达(dá)新(xīn)经济基(jī)金中(zhōng)回顾一季(jì)度市场行(xíng)情时(shí)表(biǎo)示，一(yī)季度中国经(jīng)济整体温和复苏，由于(yú)刚刚经(jīng)历疫情，居民消(xiāo)费和企业投资(zī)的(de)信心(xīn)恢(huī)复会有一个过程(chéng)，因此短期持续加杠杆的(de)动力不强，复(fù)苏(sū)力(lì)度(dù)相比市场(chǎng)乐观预期(qī)仍有一定差距(jù)。海(hǎi)外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为(wèi)代(dài)表的欧美 金(jīn)融(róng)风(fēng)波(bō)暂时平息，但也(yě)让投资者(zhě)担(dān)心这是(shì)否(fǒu)只(zhǐ)是当下复杂环境下各(gè)种危(wēi)机(jī)的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进(jìn)一步(bù)增强(qiáng)了未来通胀的韧性，也(yě)让美联储(chǔ)在货币政策调整(zhěng)决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基(jī)本面遇到无处安放的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部(bù)分国(guó)企相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)获(huò)得了边(biān)际资金的(de)巨量涌(yǒng)入，机(jī)构短时间剧烈、集中的调(diào)仓行为(wèi)，则进一(yī)步加剧(jù)了市场结构的分化(huà)。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑(zhù)、石油石化(huà)等板块表现突(tū)出，而(ér)新能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时，陈皓(hào)称，由于尚未发掘到基本(běn)面驱动的投(tóu)资主线(xiàn)，本基金一季度操(cāo)作不多(duō)，主(zhǔ)要包括行业上(shàng)用医药(yào)替代了部分(fēn)白酒仓(cāng)位，个股上则逆向增持了(le)一些由于短(duǎn)期基本面一般或者(zhě)机构调仓导致股价下跌，但长期(qī)市(shì)值空间较大的中(zhōng)小盘个(gè)股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化(huà)上看，此前连(lián)续3个季度位列前五大重(zhòng)仓股之一(yī)的五(wǔ)粮液(yè)，在今(jīn)年(nián)一季度退(tuì)出该基(jī)金前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，宝信软件取代(dài)五粮液，新(xīn)进(jìn)前(qián)五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一一只仍保(bǎo)留在前十大(dà)重仓股的贵(guì)州茅台也遭(zāo)到陈(chén)皓减持，对比上一个(gè)季度(dù)，陈皓(hào)在一季度减(jiǎn)持(chí)了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅(fú)度接近(jìn)30％，贵州茅台也从(cóng)上(shàng)一季度的第(dì)二大重仓股退居(jū)第四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其他前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中，主要(yào)供应(yīng)北(běi)斗(dòu)关键器件(jiàn)的(de)振芯科技、氟(fú)化工(gōng)龙头(tóu)中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液之外，紫光国微、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)也用相当大(dà)的篇幅谈了他(tā)对(duì)一季度热(rè)门的AI板(bǎn)块(kuài)的(de)看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进行了积极的研究(jiū)，方向上非常认同其很可能是一次全新的技术革命，将极大(dà)提升全社会的生(shēng)产效率(lǜ)，但客(kè)观上我们当下的研究认知还不具备对(duì)相关标的的(de)定价(jià)能力，尤(yóu)其当(dāng)这(zhè)些个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，也(yě)不太符合我(wǒ)们“以相对合理的价格(gé)买入预期(qī)收益率更高的资产”这一投资理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动(dòng)”，继(jì)续对产业和公司进(jìn)行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中还分享了(le)自己最新的(de)投资感悟，他表示，相比资本(běn)市(shì)场即期(qī)涨跌带来的(de)多巴胺，我们(men)更倾向于通过深入(rù)研究获得超额认知(zhī)、并最终映射到投(tóu)资上来获(huò)得(dé)内啡肽。投(tóu)资(zī)和人(rén)生一(yī)样，每天(tiān)都(dōu)可以做选(xuǎn)择，但终(zhōng)其一生最重(zhòng)要(yào)的其实也就是(shì)那(nà)三、五次，我们(men)平(píng)时的不断学习(xí)、反思、进化，努力追寻(xún)的(de)正是(shì)在每一次(cì)关键选择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正在(zài)酝酿或发酵，我们(men)重启了(le)与世(shì)界的(de)链(liàn)接，中国在中(zh情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说ōng)东(dōng)、南美等(děng)新兴市场获得(dé)了更多实(shí)质性认(rèn)同的声(shēng)音和举(jǔ)动；国内主要城市的一二手房销售持(chí)续(xù)恢复(fù)，部分行(xíng)业(yè)已经进入库存周期的尾段(duàn)，我们可能真(zhēn)的只需要一(yī)点(diǎn)点信心，就能扭转困局，将经济(jì)带入(rù)正循环。一如当下的证券市场(chǎng)，我们也(yě)衷心的希(xī)望(wàng)其能(néng)够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎(yíng)来投(tóu)资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于(yú)在优质股票里(lǐ)寻找价值

　　去(qù)翻更(gèng)多的(de)“石头”

　　富(fù)国基金(jīn)副总经理朱少醒一季度持仓基本保(bǎo)持稳定，持仓(cāng)依旧以消费(fèi)、医疗(liáo)、银(yín)行、券商、新(xīn)能源等板(bǎn)块(kuài)龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富国天惠(huì)基(jī)金前三大重仓股，金域医学(xué)新(xīn)进前三大重仓股，这(zhè)也是自(zì)2021年以来(lái)，金域(yù)医学首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学(xué)是一家以第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断业(yè)务为核心的高(gāo)科技服务企业，通过(guò)不断(duàn)积累的(de)“大(dà)平(píng)台(tái)、大网(wǎng)络(luò)、大(dà)服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各级医(yī)疗机构提供领先的医学诊(zhěn)断信息整合(hé)服务。

　　除(chú)了金(jīn)域医学之外(wài)，基础化(huà)工板块中的蓝晓科技也在(zài)一季度新进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于(yú)生(shēng)命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一季度退出富国天(tiān)惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季(jì)报中回顾(gù)，一季度沪深(shēn)300指(zhǐ)数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过(guò)了充满各(gè)种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一(yī)季度(dù)实体经济(jì)进入了复苏的阶段。各(gè)项宏观(guān)经济指标在(zài)3月份有了明显改善。货币政(zhèng)策保持(chí)宽松，前几年实施的一些收缩(suō)性行业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数据上(shàng)呈现的复苏力度还不(bù)是(shì)很强，但我们应该看到是积(jī)极的因(yīn)素正在发挥作用持续的进程中(zhōng)。更要重(zhòng)视(shì)的是市场的整体估值依(yī)然处于长周期(qī)中很有吸(xī)引力的位置，当(dāng)下权(quán)益市场处在较好的风险收益区(qū)间(jiān)。

　　他表示(shì)，放在更长的(de)时间维度，我们(men)相信现(xiàn)在所面临的(de)重重(zhòng)困(kùn)难终将找到解决的出路。投资者当前选择承受市场波动对应的(de)预(yù)期回(huí)报(bào)水(shuǐ)平(píng)的是(shì)相当合适的。未来(lái)我们依(yī)然会(huì)致力于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去(qù)翻(fān)更多的“石(shí)头”。

　　他(tā)在多次季报披露(lù)时反(fǎn)复强(qiáng)调，我们并不(bù)具备精确预测市场(chǎng)短期趋势的可靠能力，而(ér)把精力(lì)集中在(zài)耐(nài)心收集(jí)具(jù)有远大前景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造(zào)价值(zhí)的实现和(hé)市场情绪在未(wèi)来某个时点的周期性回归(guī)。个股选择(zé)层面，本基金(jīn)偏好投资(zī)于(yú)具(jù)有良好“企业基因(yīn)”，公司治理(lǐ)结构完善、管理(lǐ)层优秀的企业。我(wǒ)们认为此类企业(yè)，有(yǒu)更(gèng)大的概(gài)率能在未来(lái)为投资者创造价值。分享企业自身增(zēng)长带来的资(zī)本市场收益是成长型基金获取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业内知(zhī)名的主投大(dà)消费板块的(de)基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度(dù)如何调(diào)仓换股，他又是如何看待未(wèi)来市场，也值得投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块(kuài)变(biàn)化(huà)不大。他(tā)在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没(méi)有大的变化，仍然坚(jiān)持自下(xià)而(ér)上精选个股而非择时的投(tóu)资风(fēng)格，保持合同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报(bào)来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续(xù)在其前十(shí)大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度(dù)上看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力度最大，一季(jì)度(dù)环(huán)比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年(nián)底(dǐ)持仓，美的集(jí)团新进前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)晨光股份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦(yàn)春表示，一(yī)季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外(wài)通(tōng)胀预期变化对国内(nèi)资(zī)本(běn)市场(chǎng)造成较大(dà)扰动。美国失业率水平(píng)再创新低，意味(wèi)着高利(lì)率环境大概率持续(xù)更(gèng)长时间。气球事件导致中美关系再度(dù)紧张(zhāng)。国内强刺激预期(qī)落空，叠加海(hǎi)外风险事(shì)件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今(jīn)年主要宏观背景(jǐng)。经济(jì)运行(xíng)正常化需(xū)要一个过(guò)程，特别是(shì)居民和(hé)中小企业，需(xū)要时间修(xiū)复资产(chǎn)负债表、修复(fù)信心(xīn)。随(suí)着经济(jì)逐步(bù)正(zhèng)常化，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄下降是必然(rán)事件，消费今年大概(gài)率超预期回(huí)升。就(jiù)近期公布的社融和地产(chǎn)数据分析(xī)，二季(jì)度(dù)A股盈利增速有望(wàng)进入(rù)上行周期。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷反映出加息过快(kuài)带来(lái)的金融风险，本(běn)身会加大紧缩效(xiào)应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修(xiū)正(zhèng)。紧(jǐn)缩带来的金融风险更(gèng)多(duō)是流动性问题，底层资(zī)产问题不大，海外央行及(jí)时救助(zhù)可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认为出现(xiàn)金融危机的风(fēng)险不大(dà)。欧美等发达国家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意味着(zhe)全球(qiú)无(wú)风险(xiǎn)收益率在(zài)相对顶部位置，国家之家(jiā)沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路(lù)上。除了继续关注整个经济体发展状况之外，我们(men)可以将目光更多放在(zài)微观企(qǐ)业层面。可(kě)以看到很多公司(sī)在过去几(jǐ)年始终做正(zhèng)确(què)的事(shì)，经营效(xiào)率(lǜ)提(tí)升，逆境中(zhōng)变(biàn)得更加优秀、更加(jiā)强大。不必总(zǒng)是关注宏(hóng)观数(shù)据(jù)，多看看微观企业变化可以让内心(xīn)更(gèng)加平(píng)静。我们对全年(nián)股票市场有信心，未(wèi)来将继(jì)续(xù)保持(chí)合(hé)同(tóng)约定较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好(hǎo)收益(yì)。

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