银行业(yè)危机再现？

　　昨夜(yè)美股(gǔ)开(kāi)盘不久(jiǔ)，第一(yī)共和银(yín)行盘(pán)中跌幅(fú)一度(dù)扩大(dà)至超过40％，经历至少五(wǔ)次(cì)停牌，股价再刷新历(lì)史新低，市值(zhí)一(yī)度跌破10亿美(měi)元。

　　据(jù)英国《金融时报》报道，知情人士说(shuō)，几个星期以来，第一共和银行已在(zài)为其部分业务(wù)寻找买家(jiā)，但潜在的(de)收购(gòu)方担心承担过多风险(xiǎn)。目前可能的(de)解决方案是，向近期曾为(wèi)第一共和银行注资300亿美元(yuán)的大型银行寻求帮助，或者由美国联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司接(jiē)管该(gāi)银行，并为(wèi)所有存(cún)款提(tí)供政府担(dān)保(bǎo)。

　　而据CNBC援引消息人士报道(dào)，白宫或美国财政部无意(yì)干(gàn)预该银行的(de)状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场新闻(wén)分析(xī)师David Faber说(shuō)，他目前不知道这(zhè)家银行能否在未来的日子继续(xù)经(jīng)营下(xià)去(qù)，也(yě)不知(zhī)道联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司是否会(huì)对此家银行(xíng)发(fā)表“破产声明(míng)”。但他说：“解决方案（可能是(shì)联(lián)邦存款保险公司的接管）目前正变得(dé)越来越有可能(néng)，因为第(dì)一共(gòng)和银行找(zhǎo)到(dào)买家的(de)机会‘几乎为零’。”

　　商品方面(miàn)，今天凌(líng)晨(chén)，美(měi)、布两(liǎng)油日(rì)内(nèi)跌幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评论称(chēng)，尽管此(cǐ)前API报告(gào)显示美国上周原油库(kù)存降幅大于(yú)预期(qī)，由于市场消化了疲弱的(de)美(měi)国经济(jì)数据，对美国经济衰(shuāi)退的担忧增加(jiā)，油价(jià)周三(sān)延续前(qián)一交易日的跌(diē)势，目前已经(jīng)抹去了自欧佩克+4月初宣布进一(yī)步减产以来的全(quán)部(bù)涨幅。外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗p>

　　截(jié)至今晨收盘，第一共(gòng)和银行收跌近30％再创(chuàng)历史(shǐ)新低，最新报道称，美国联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)FDIC威胁下(xià)调(diào)该(gāi)行评(píng)级(jí)，将限制第(dì)一共和银行从美联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了(le)自OPEC+本(běn)月(yuè)初因需求(qiú)低(dī)迷(mí)而减产带来的价格涨幅。

　　美联(lián)储5月加息路径“扑朔迷(mí)离”

　　宏观(guān)层(céng)面风险(xiǎn)不断，让美联储(chǔ)5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通胀，一边是(shì)银(yín)行系统危机(jī)以及由(yóu)此扩大的(de)经济衰退阴霾(mái)，美(měi)联储会如何选(xuǎn)择(zé)，无疑是市场最引人(rén)瞩目的焦点。

　　在广州金控期(qī)货研(yán)究所(suǒ)副总经理程小勇看来，对于美联储(chǔ)货币政策，大概(gài)率(lǜ)还(hái)是维(wéi)持(chí)加息的大方向，只不过(guò)加息力度会维持25个(gè)基(jī)点，不会像去年那样以(yǐ)50个(gè)基点的大力度加息(xī)。

　　“首先，考虑到美(měi)国通胀具有(yǒu)很强的粘性，当前核心(xīn)通胀增(zēng)速(sù)依旧处于历史高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮高(gāo)点仅仅回落了1个百(bǎi)分点，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月住房租(zū)金价格指(zhǐ)数(shù)增速(sù)高达8.3％。其(qí)次，尽管高利率(lǜ)和美国银(yín)行业危(wēi)机引(yǐn)发了经济减速，但是(shì)据我们(men)测算当前美(měi)国私人部门(mén)资产负(fù)债表受冲(chōng)击的影(yǐng)响(xiǎng)大约将(jiāng)在三(sān)、四(sì)季度出(chū)现，短(duǎn)期经济减速不至于引(yǐn)发美联储货币政策转向。从历史上美联储加息的经验来看，高(gāo)通胀(zhàng)下的美联(lián)储(chǔ)加息并不(bù)会因经济减速而转向。此外，美国地区银行(xíng)担(dān)忧(yōu)引(yǐn)发银(yín)行股大跌(diē)，但由于当前美国(guó)商业(yè)银行危(wēi)机(jī)主要是资产负责错配(pèi)，并(bìng)非(fēi)如2007年次贷危机时那样的产(chǎn)品层层嵌套和加杠杆导致危机爆发(fā)时过渡去杠杆(gān)，金融(róng)市场(chǎng)系统(tǒng)性(xìng)风(fēng)险暂难发生(shēng)。”程小(xiǎo)勇(yǒng)表示。

　　混(hùn)沌天成(chéng)期货研究院(yuàn)首席宏观分析师赵(zhào)旭(xù)初同(tóng)样认为，由美(měi)国银行业“爆雷”引(yǐn)发系统性风险的可能性(xìng)是较小的，基(jī)于(yú)此，美联储也不会(huì)轻(qīng)易改变“显著控制通胀”的目标。“从(cóng)硅(guī)谷银行的事件来看，政策部门应对(duì)危机的速度和积极(jí)性非常(cháng)高，在这种形式(shì)下(xià)，去(qù)押(yā)注系(xì)统性风(fēng)险发(fā)生概率比较(jiào)低的(de)。对(duì)于通胀率(lǜ)，当前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到(dào)了市场认为有(yǒu)一定降息概率的(de)7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几乎失控的风险(xiǎn)，如金融机构或者非金融企业大面(miàn)积(jī)的‘爆雷’，否则(zé)在这个通胀水平预测下，美联储是不会在7月份(fèn)就(jiù)去做(zuò)降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通胀将(jiāng)从(cóng)几十年(nián)来(lái)的(de)最高水平进一步(bù)回落多少这一争论，全球知名机构(gòu)的(de)基金经理(lǐ)们也开(kāi)始产生(shēng)分歧。其中，一(yī)方是安(ān)联环球投(tóu)资和西部信(xìn)托等(děng)公司(sī)认为，美联储和其他央行将在加(jiā)息(xī)方面取(qǔ)得胜(shèng)利，即使这意(yì)味着继续加息、控制通胀到2％的目(mù)标可能(néng)会让经济陷(xiàn)入衰退。而另一(yī)方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面(miàn)对粘性极强的通胀，美联储(chǔ)和其(qí)他央行的政策制定(dìng)者(zhě)是(shì)否(fǒu)真的愿意冒让数百(bǎi)万人失业的风(fēng)险(xiǎn)，换(huàn)句话(huà)说，央行们最终可能不得不做出妥(tuǒ)协，容忍(rěn)高于(yú)目标(biāo)的通(tōng)胀。

　　相关数(shù)据显示，4月美国消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心指数(shù)降至了101.3，为去年7月以来最低水平(píng)。对此，程小勇表示(shì)，从美国居民消费来看，高利率和银行业信贷收(shōu)紧导致消费者信心指数(shù)下降(jiàng)，消费支出增(zēng)速放(fàng)缓是确定性事件(jiàn)，说明未来(lái)美国经济继续减速也是大概率事件(jiàn)。然而，由(yóu)于美国居(jū)民消费支(zhī)出增(zēng)速虽然在下滑，但在2月还是(shì)维持正增(zēng)长，使得市场避险情绪短期虽(suī)有升温，但不至(zhì)于出(chū)发市场系统性(xìng)泡沫，通过贵(guì)金属温和(hé)反弹也可以验证这(zhè)一(yī)点。不过(guò)，随着美国居民利息(xī)支出占(zhàn)可支配收入的比例越来越高，未来并不排除由于经济严(yán)重减速(sù)加快导致大规模恐(kǒng)慌再现的(de)情况出现。

　　“消费者(zhě)信心的下降和最近(jìn)的美国居民部门信(xìn)用(yòng)卡违约率上升是相匹配的，在高通胀(zhàng)高利率经济下行的(de)环境下，居民部门(mén)的资(zī)产负债表(biǎo)和(hé)收入(rù)状况边际上会有恶化也(yě)是情理之中；但(dàn)美(měi)国(guó)居民部门已经经过了(le)十年(nián)的(de)去杠(gāng)杆，本身资产负债处于一个相(xiāng)对健康(kāng)的状况，这也是为何即(jí)便(biàn)消费信心在恶(è)化，即便银行利率在(zài)飙(biāo)升，美国居(jū)民部(bù)门的消费贷款仍然在(zài)继续扩张，这显(xiǎn)示(shì)着美国居(jū)民部门的需求仍然十分(fēn)有韧性(xìng)。”赵(zhào)旭初表示。

　　在(zài)赵旭初看来，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)避险情绪(xù)的催化有两方面(miàn)的背景，一(yī)是(shì)按照(zhào)历(lì)史经验看，海外加息结(jié)束到(dào)降息之间(jiān)就是一个(gè)容易(yì)出风险的(de)时间段；二(èr)是能(néng)够激(jī)发风险偏好的中国这边的(de)复苏环比高点已(yǐ)经看(kàn)到，同比高点接近看到，在中国(guó)没有更多(duō)刺激政策的情况(kuàng)下，市场对全球经济的预期想要进一步边际改善(shàn)是比较困难(nán)的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线(xiàn)题材(cái)下跌与海(hǎi)外银行(xíng)业危机共振(zhèn)成为(wèi)了一个(gè)激发避险情绪升级的导火索。”赵旭(xù)初认为，今年大的宏(hóng)观(guān)周期和(hé)前几年有所(suǒ)不同，国内和海外出现(xiàn)明显的周(zhōu)期背离，且(qiě)海外的政(zhèng)策部门应(yīng)对危(wēi)机的(de)速度又很快，所以不至于出(chū)现单(dān)边的持续(xù)性共(gòng)振，这就导致各类风(fēng)险资(zī)产难以出现大(dà)幅(fú)度的流畅单(dān)边(biān)行情，比较合适的(de)操作思路应该是“在(zài)下跌时不(bù)过(guò)分(fēn)恐(kǒng)慌、在上涨时也不过分乐(lè)观”。

　　宏观环(huán)境走弱 有色金属全线(xiàn)下行

　　在宏观(guān)环境偏弱的影(yǐng)响下，昨日的有(yǒu)色金属板块全面(miàn)下行。沪铜主力合约(yuē)2306大幅下挫外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗1.09％，沪铝主力(lì)合约2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力合(hé)约2306走低(dī)0.91％，沪镍主力(lì)合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力(lì)合约(yuē)2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大(dà)期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)有色金属研(yán)究(jiū)总(zǒng)监展大鹏表示(shì)，整(zhěng)体来看，有色(sè)金属的全面下(xià)行有两个利空背景和一个触发因素(sù)，一(yī)是临近美(měi)联(lián)储5月份(fèn)议息会议，加息25个基点的概率(lǜ)升至(zhì)高位，市场表现出谨慎(shèn)情(qíng)绪；二是面临国(guó)内五一假期，资金提(tí)前流出规避不(bù)确定性风险；三是前一晚(wǎn)欧(ōu)美银行季报再爆(bào)利空，引发市场对银行业危机蔓延的担忧，避险(xiǎn)情(qíng)绪骤然升温，美股大幅(fú)下挫，美元指(zhǐ)数快速回升，成(chéng)为有色(sè)板(bǎn)块全面下行(xíng)的直(zhí)接(jiē)触发因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观(guān)情(qíng)绪对(duì)市场的扰动较大。市场一(yī)直在衰(shuāi)退论(lùn)和加息预期之间摇(yáo)摆(bǎi)不定。一方面对(duì)银(yín)行业和全球(qiú)经济前景感到担(dān)忧，担心(xīn)陷入(rù)衰退，衰退论升温又会使得加(jiā)息预期降低。加息预期降低(dī)后又不得不面对(duì)高企的通胀数据，美(měi)联储喊话加(jiā)息不应停止(zhǐ)，市场(chǎng)又继续预测衰退(tuì)，周而复始。”国海良时期(qī)货有色金(jīn)属分析(xī)师何燕(yàn)艳表示，此外，国内(nèi)面临(lín)五一假期，之前看(kàn)多(duō)需求修复的情绪慢(màn)慢平复(fù)，也使得价(jià)格下跌。

　　具(jù)体(tǐ)品种(zhǒng)来看，何燕艳表示，以铜和铝为代表的大部分品(pǐn)种还在区间运行，除了锌(xīn)的空头势头较为明显(xiǎn)，而镍和锡则(zé)是辗转反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏表示(shì)，二季度是(shì)有色(sè)金属的传统旺季，4月的(de)开局延续(xù)了需求的强预(yù)期，有色一度出现触底反弹(dàn)和冲高预期，但(dàn)随着4月旺季过半，市场(chǎng)却(què)出现(xiàn)不(bù)一样的(de)声(shēng)音。一是精(jīng)炼(liàn)铜(tóng)及再生铜制杆、铝材加(jiā)工和镀锌(xīn)板等(děng)行业(yè)样(yàng)本企业开工率却出(chū)现接连下降，社会库存虽然持续去化(huà)，但(dàn)速度(dù)较3月份明(míng)显放缓；二是部分下(xià)游加工企业(yè)订单(dān)难以(yǐ)为继(jì)，且产成(chéng)品库(kù)存较往年出现小幅累积(jī)，这也(yě)就意味着(zhe)之前的(de)“强预期(qī)”出现“弱(ruò)兑现”的情况，或者(zhě)说3月份的高开工透支(zhī)了部分(fēn)旺(wàng)季的需求。

　　“对铜价来说(shuō)，海(hǎi)外‘衰(shuāi)退+加息’的宏(hóng)观环境并不支持价格高走，同时(shí)国内(nèi)劳动节假期即(jí)将到来，资(zī)金(jīn)从有(yǒu)色市场流出(chū)规避不(bù)确定性风(fēng)险，价格出现回调(diào)并不(bù)意(yì)外，昨(zuó)日有色价格快速回落也是近段时间对利空因(yīn)素的集中体现，节前宜谨慎(shèn)。”展大鹏表示，不过，5月中(zhōng)上旬延续旺季(jì)下，需求不会大幅走弱，因(yīn)此若价格在节前(qián)持续(xù)表现偏弱(ruò)，下游企(qǐ)业(yè)可适当(dāng)补库过节。

　　何燕艳介绍说，从具体的行业数据来看，下(xià)游需求无疑(yí)是在(zài)慢(màn)慢复苏的。如房(fáng)屋(wū)竣(jùn)工面积(jī)19422万平(píng)方米，增长14.7％，较上(shàng)期回升(shēng)6.7％。但是反应(yīng)在下游开工率上最近几周出现(xiàn)了高(gāo)位停滞，没(méi)有进一步的增长，可能和(hé)旺(wàng)季(jì)慢(màn)慢(màn)过去(qù)也有关系(xì)。此外，4月的总体预测(cè)值普遍(biàn)也没(méi)有高于3月，虽然下降数值也(yě)不大，但也没能有力提振需求。不过，何燕艳表(biǎo)示，价(jià)格(gé)一旦大跌到目(mù)前的状(zhuàng)态，现货上面买盘(pán)又会(huì)出现(xiàn)，错综复杂之下(xià)走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上(shàng)的市(shì)场(chǎng)预期过于一致，主流(liú)观点认(rèn)为加息已近(jìn)尾声，最坏的时候已经过去，但(dàn)今年可能不(bù)会降息。我们要警惕这种市场(chǎng)过(guò)于一致的情况(kuàng)。因为美通胀高位持(chí)续，美联储的结果导(dǎo)向很可能使得加息(xī)时间或者幅度超预期(qī)，这样(yàng)市场就会(huì)有超预(yù)期(qī)的下(xià)跌。最主要的是，有色板块多数品种供应增加总体比较确定的，需求(qiú)跟不上供应的增速，整个周期(qī)是向下而(ér)不是向(xiàng)上(shàng)。因此，我对整个(gè)板块还是(shì)持中线偏(piān)空思路，投资者可以用振荡的策略去操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观经济(jì)是(shì)对未来(lái)的(de)预期，更多的(de)是反映市(shì)场对未(wèi)来一个季度、半年度甚至(zhì)更长时(shí)间的需求预期(qī)，展大鹏认为，其对有色板块的(de)短期或(huò)短线(xiàn)影响并(bìng)不(bù)显著(zhù)，短期(qī)可关注供求(qiú)现状(zhuàng)与价格趋势的关系以(yǐ)及可能突发的风险事(shì)件上。“对有色而言(yán)，投资者更多担心的是在(zài)多空分歧(qí)的位置(zhì)和时间节点突(tū)发未知的风险事件，从(cóng)而(ér)放大了价格(gé)短线的波动性(xìng)，带来持仓管理(lǐ)的压力。”他说(shuō)。

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