在股市高(gāo)点成立(lì)的主动(dòng)权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开(kāi)放的(de)产品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权(quán)益定开(kāi)基(jī)金的(de)整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等(děng)众多(duō)因素有关。其(qí)中，高点成立是(shì)基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利益(yì)和导向(xiàng)开(kāi)展(zhǎn)产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下(xià)主动权(quán)益一(yī)年定期(qī)开放(fàng)基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触发基金(jīn)合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行基金财产清(doi的时候怎么夹，doi是怎么夹qīng)算程序，无须召开基金份额持(chí)有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完(wán)成每个开(kāi)放期最(zuì)后一(yī)个开放日(rì)的(de)申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时，基金的(de)基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人数(shù)量不(bù)满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关(guān)监(jiān)管(guǎn)报告和信息(xī)披露程序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立(lì)以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统(tǒng)计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品成立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此(cǐ)表示，一(yī)般(bān)而言，随着基金开放日临(lín)近(jìn)，为了应(yīng)对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权(quán)益(yì)仓(cāng)位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也(yě)与基金成(chéng)立时(shí)间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及(jí)统计样本(běn)数(shù)量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构负(fù)责人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开放的定期开(kāi)放式基(jī)金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时(shí)基金发行相对(duì)容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金(jīn)公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资者而言(yán)，高点入(rù)市就容易出现(xiàn)一段时(shí)间内基(jī)金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现(xiàn)象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资(doi的时候怎么夹，doi是怎么夹zī)策略、不(bù)同投(tóu)资范围的基金收益率差距(jù)较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的(de)灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门(mén)机(jī)构负责人也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和多元(yuán)化的(de)布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益(yì)。

doi的时候怎么夹，doi是怎么夹　　事实上，随着(zhe)定期开放(fàng)式(shì)权益类(lèi)基金表现不及(jí)预(yù)期(qī)，近(jìn)一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的(de)发(fā)行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投资(zī)者(zhě)的心(xīn)态(tài)会受到(dào)一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打(dǎ)击(jī)投(tóu)资者的(de)投资信(xìn)心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者对(duì)于后(hòu)续新发(fā)基金(jīn)的(de)购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开(kāi)基(jī)金在基金经理更好施展投(tóu)资(zī)决策(cè)，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投(tóu)资者(zhě)创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破净值也是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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