如果要论二季度迄今，全球股票市场中最为靓丽的一道(dào)“风(fēng)景线”，那么显然非日本日语jtest报名入口，日语jtest报名费股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步(bù)强势(shì)高开(kāi)逾1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以(yǐ)来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经(jīng)率先创下(xià)了1990年8月3日(rì)以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股(gǔ)今年以(yǐ)来的(de)强势：东证指数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iS日语jtest报名入口，日语jtest报名费hares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短(duǎn)到二(èr)季度迄今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅(fú)更(gèng)是(shì)在全球主要股指中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一(yī)举领涨全(quán)球？对于许多(duō)国(guó)际市场的投资者而言(yán)，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)出的强(qiáng)烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特(tè)进一步增持了日本(běn)五大(dà)商社仓位(wèi)，令越来越多(duō)的业内人士开始(shǐ)注(zhù)意到(dào)这一(yī)全球第(dì)三大(dà)经济体(tǐ)的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮(lún)爆发背后(hòu)的成(chéng)功(gōng)秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是巴(bā)菲(fēi)特的出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在(zài)看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在(zài)推动着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干(gàn)货”其实有(yǒu)很多(duō)……

　　狂热(rè)的外资(zī)买需(xū)

　　根据东京(jīng)证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国(guó)投(tóu)资者目前(qián)已经(jīng)连续第六周成(chéng)为了日本股票的净买家。在此期(qī)间，外国(guó)投(tóu)资(zī)者大(dà)举涌入(rù)了日股股票(piào)和期货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最(zuì)大规模的资(zī)金流(liú)入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月(yuè)12日的最近(jìn)一周内，海(hǎi)外交易(yì)者又净(jìng)买入了(le)价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学(xué)”时代初期以来(lái)，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资者似乎看到了日本股市作为避险地(dì)的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股票给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本(běn)五(wǔ)大商社的(de)增(zēng)持，也令(lìng)不少海外(wài)投资者(zhě)对投资(zī)日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受(shòu)到(dào)了越来越多平时不太关注日本(běn)市场的海(hǎi)外(wài)投资者的咨询。不(bù)少海外投资者在看到日本股市的涨幅(fú)超(chāo)过美股后(hòu)，开始调查其中的原因(yīn)，他们(men)的建仓买入又进(jìn)一步促使(shǐ)股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性(xìng)循(xún)环。

　　一个值得留意(yì)的(de)现象是(shì)，在巴菲特上月(yuè)公开(kāi)表(biǎo)态力挺日股后，包(bāo)括(kuò)对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街资本也已相(xiāng)继造访日本。这些(xiē)海外资金有意复制巴(bā)菲特的策略，通过低成本日元(yuán)融资押注(zhù)高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商(shāng)社上(shàng)的加大投资(zī)，也存在着(zhe)在国际市场(chǎng)上分散投(tóu)资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相(xiāng)信(xìn)美国的(de)增长(zhǎng)潜力(lì)，但过度集中(zhōng)会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席(xí)全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市(shì)的回报率是(shì)在(zài)波动性远低(dī)于美国科技股的情况下(xià)实(shí)现(xiàn)的。这意味着日本股市对美国投资者来说(shuō)应(yīng)该颇有吸引力(lì)。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日(rì)准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为避(bì)险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报(bào)告中也(yě)表(biǎo)示，“外资的回归是日本股市复苏的重要(yào)标志(zhì)。（我们）将继续对日本股票维持(chí)超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变(biàn)革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日本(běn)产生兴趣之前，他们(men)此(cǐ)前(qián)在这片“失落地带”曾(céng)经(jīng)历过长达数十(shí)年虚假的曙光和(hé)令(lìng)人失望的低回报。那么(me)这一次，即便有着避险和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了心一(yī)定要来日本市场？日本市场的(de)吸引力就一(yī)定远超全球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市(shì)场(chǎng)眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本(běn)轮上涨的主要(yào)原因还源于(yú)治(zhì)理标准(zhǔn)的(de)提高(gāo)，以及企(qǐ)业部门推动(dòng)向股(gǔ)东返还现金。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始见效(xiào)，这项改革最初(chū)由已故前首相安(ān)倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本(běn)企业的派息已大(dà)幅增加，在(zài)截至今年3月的财年中，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有净现金，而(ér)美(měi)国(guó)的这一比例(lì)只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价(jià)低于每股(gǔ)账面价(jià)值，而标普(pǔ)500指数(shù)成分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等估值指标来(lái)看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底部(bù)和(hé)更高的(de)上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京(jīng)证券交易所为(wèi)了(le)改变股价跌(diē)破(pò)每股(gǔ)净资产——市(shì)净率(lǜ)低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在意识到资(zī)本成(chéng)本的(de)前提下(xià)推进经(jīng)营并公布(bù)改善方(fāng)案等(děng)。日语jtest报名入口，日语jtest报名费>

　　与此相呼应的(de)行动已(yǐ)开(kāi)始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日(rì)实(shí)现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计划(huà)和(hé)股(gǔ)票回购，股价(jià)随(suí)后(hòu)大涨近(jìn)4成。清水建设株式会社(shè)4月下(xià)旬(xún)也宣布(bù)了(le)上限200亿(yì)日元的股票回购和积极(jí)压缩政策性持(chí)股的方针(zhēn)，该公司(sī)股价随后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的(de)日(rì)本(běn)龙(lóng)头企业在(zài)近期公布财(cái)报时(shí)，也均(jūn)宣(xuān)布了新(xīn)的股票回购计划。不少分析(xī)师预计，到(dào)今年(nián)5月(yuè)底，各日本上市公司的回(huí)购规模将进一步创下新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所(suǒ)）主题正(zhèng)引起许(xǔ)多海外投资(zī)者的共鸣(míng)，他们开(kāi)始看到这方面的(de)有(yǒu)利证据。在交易所(suǒ)这些变化的推动(dòng)下，许多(duō)公司正(zhèng)在回购(gòu)股份，厘清(qīng)经常(cháng)令人困惑的(de)交叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集(jí)团(tuán)Man GLG日(rì)本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意(yì)味着“过(guò)去两年在这方面发(fā)生的(de)事情比过去30年还要多”，这是股市充(chōng)满活力表现的最大单一(yī)原因。他们对提高股本回报率有着坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依(yī)然宽(kuān)松的(de)货币政策和日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显然也对日股的表(biǎo)现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已(yǐ)走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其大规模的货币宽松路(lù)线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超(chāo)过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放心地(dì)说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在(zài)物价与经济稳定之(zhī)间作出艰难抉择。继续(xù)宽松(sōng)的日本央行眼(yǎn)下依(yī)然处于能让海外投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前(qián)也相对更为稳健。日(rì)本内(nèi)阁府17日公(gōng)布(bù)的数据(jù)显示，今年前(qián)三个月日本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了(le)近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益(yì)于中国放宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国(guó)游客人(rén)数从(cóng)此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师(shī)在报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日(rì)本央行持续宽松等(děng)积(jī)极因(yīn)素，日本(běn)这(zhè)个世(shì)界第三大经济体的前景(jǐng)十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作(zuò)与(yǔ)发展组(zǔ)织的经济前(qián)景(jǐng)指数(shù)来(lái)看(kàn)，日(rì)本目前是七(qī)国集团(tuán)中(zhōng)唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车(chē)行业预计利润(rùn)将增长。以内需(xū)为导向的企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本(běn)股市到今年(nián)年底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨势或将(jiāng)延续(xù)下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估值仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲特的(de)认可、公司治理(lǐ)的改善均提振了市场，而企业(yè)财报的不俗表现或有望成(chéng)为最新的上行催化剂。

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