今年A股市场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新(xīn)央企主题系列指数有助于资(zī)本(běn)市场从科(kē)技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维(wéi)度服(fú)务央(yāng)企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外(wài)发布(bù)基(jī)金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发(fā)现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或(huò)为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产(chǎn)品(pǐn)本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批(pī)发售，就(jiù)是为了(le)避(bì)免发行(xíng)大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来(lái)资本(běn)市场(chǎng)的热(rè)门，基金(jīn)公(gōng)司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来(lái)全市(shì)场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家(jiā)机(jī)构(gòu)，还各申报(bào)了主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则(zé)上报(bào)了(le)中证国(guó)新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对于资本(běn)市场的(de)价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发挥(huī)有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实(shí)体经济发展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对(duì)这(zhè)一领域的(de)产品积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估(gū)值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的(de)资(zī)产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经(jīng)理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估(gū)值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认(rèn)可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其(qí)他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，上(shàng)市(shì)央、国企(qǐ)的(de)盈利(lì)能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别东回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回(huí)报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品募(mù)集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规模(mó)超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购(gòu)费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多(duō)家公(gōng)司后续(xù)将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别，过(guò)去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下估值提(tí)升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块(kuài)持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估值水平(píng)与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部(bù)分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重(zhòng)估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估行情(qíng)有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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