随着一(yī)季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革三只基(jī)金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年(nián)四(sì)季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动(dòng)上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金(jīn)，有的(de)对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业(yè)做了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一(yī)季的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去(qù)年末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动(dòng)连续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年(nián)一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估(gū)值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长(zhǎng)位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三(sān)则(zé)被(bèi)易方达(dá)信息产业(yè)、财通(tōng)资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡(héng)基(jī)金增持前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混(hùn)合(hé)基金增持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对(duì)涨幅过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀(huái)在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于(yú)权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适(shì)度降(jiàng)低价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既(jì)定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定(dìng)增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置(zhì)策(cè)略，通过(guò)积极挖(wā)掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对(duì)收益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和(hé)股(gǔ)票(piào)，以及(jí)与数(shù)字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估(gū)值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金(jīn)，减仓(cāng)美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的(de)超配比绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同(tóng)地域(yù)的(de)投(tóu)资(zī)方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的权益(yì)类资产(chǎn)实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例(lì)战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济(jì)活动趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的(de)消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发展绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预(yù)期(qī)进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数(shù)字经(jīng)济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资产的(de)估(gū)值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经(jīng)济修复(fù)是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈(yì)情(qíng)绪(xù)已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益(yì)市(shì)场来看，当前(qián)中国(guó)经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻(xún)找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全(quán)年(nián)指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关(guān)注(zhù)央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的(de)改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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