美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地区银(yín)行(xíng)传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的(de)投(tóu)资(zī)者商谈(tán)，还(hái)表示，其核(hé)心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该(gāi)行(xíng)磋商(shāng)出售资(zī)产(chǎn)等战略选项的(de)媒(méi)体报道“绝对(duì)失实”。此后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示(shì)，管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善是导致(zhì)破产的主要(yào)原因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银(yín)行和第一共和(hé)银行(xíng)有非常独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注于(yú)资本密(mì)集型的科技以及(jí)生物医学初(chū)创企业；第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)集中于(yú)财富管理；而签名银(yín)行(xíng)则(zé)有大量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒闭会(huì)将美(měi)国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们(men)也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知(zhī)情(qíng)人(rén)士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和(hé)州政府(fǔ)官员正(zhèng)在评估近几(jǐ)天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大幅波动(dòng)背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临(lín)的做空(kōng)压力”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市(shì)波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的(de)美国(guó)人担(dān)心他们(men)在银(yín)行或其他金融(róng)机构账户上的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年(nián)人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后(hòu)不久的数据(jù)相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非(fēi)常或(huò)中度(dù)担心自(zì)己资(zī)金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平(píng)静(jìng)的时(shí)期测量过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显示(shì)，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安(ān)全(quán)的担忧略(lüè)有减少，这表明(míng)对(duì)存(cún)款安全(quán)的(de)高(gāo)度(dù)担(dān)忧可能并非美国人的(de)常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到一架(jià)无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无(wú)人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯(sī)基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召(zhào)开(kāi)货币政策会议，决(jué)定(dìng)将(jiāng)欧元区(qū)三大关(guān)键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率从本(běn)月10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已(yǐ)累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦(lún)特原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基(jī)本面(miàn)变(biàn)化(huà)不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，市场对(duì)连续加息(xī)对经济(jì)造成(chéng)影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现破(pò)产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源(yuán)化(huà)工组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析(xī)师高健告诉期货日(rì)报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是(shì)与美国银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外(wài)，美国(guó)债务上(shàng)限问题(tí)仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国(guó)经济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资(zī)产带来短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银(yín)行问(wèn)题(tí)再次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不(bù)确(què)定(dìng)性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避(bì)险情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日(rì)度级别(bié)演变成周度(dù)级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期(qī)市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的(de)进一步动向，侧(cè)重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的(de)情(qíng)况下，美(měi)国经济难以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升。而(ér)在(zài)此次美联储(chǔ)议息会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停(tíng)止加息(xī)取决于数据。美(měi)联储(chǔ)将(jiāng)从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局场(chǎng)风(fēng)险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的(de)关(guān)注点在于美联(lián)储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停加息，闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近(jìn)期原油盘面连(lián)续(xù)大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势类(lèi)似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是此次宏观(guān)避(bì)险还有一部(bù)分债务上(shàng)限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续(xù)收出(chū)长下影线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从(cóng)基本(běn)面看，短期原油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美(měi)国(guó)即将进入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察(chá)，但整体(tǐ)上市(shì)场再度(dù)进(jìn)入供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍(réng)以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多(duō)因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼(bī)近(jìn)年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年内(nèi)加息(xī)基本全部落地(dì)，后期将不再存在加息对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪(xù)上(shàng)将(jiāng)有一(yī)定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场的(de)影响仍(réng)需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底部(bù)或已出现，将进入一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉石油(yóu)有关的(de)交易许可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀(xī)释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料(liào)供(gōng)应(yīng)减少，稀释(shì)沥(lì)青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析(xī)师(shī)董丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥(lì)青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩(suō)限制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应存在收缩(suō)预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需仍处于季节(jié)性淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下(xià)游行(xíng)业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期(qī)仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工(gōng)利润或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青(qīng)期(qī)价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节(jié)后(hòu)首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端(duān)让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端(duān)的(de)跌幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期货研究(jiū)院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入(rù)压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将(jiāng)提(tí)升10个百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再(zài)有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等(děng)有检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为(wèi)积(jī)极，实际检修力(lì)度(dù)有(yǒu)待(dài)观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回(huí)升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需(xū)依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带动(dòng)部(bù)分装置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)期结束(shù)，PX开(kāi)工(gōng)率(lǜ)回升(shēng)明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下(xià)价格(gé)走势偏弱。后续需关(guān)注原油(yóu)价格企稳情况及(jí)调(diào)油逻辑(jí)在汽油(yóu)需(xū)求旺季(jì)是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工(gōng)率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了周度(dù)回(huí)升的态势。最大的利(lì)空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前(qián)两者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势(shì)看(kàn)，也(yě)很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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