财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布(bù)数据(jù)显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海车(chē)展有望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消(xiāo)费者感受(shòu)到汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车(chē)企大幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提(tí)到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价(jià)格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有(yǒu)产业人士(shì)分析称，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力电池厂商清库存工作(zuò)或到(dào)5月完结(jié)，届时电池(chí)厂商库存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材(cái)料采(cǎi)购，进(jìn)而对碳酸锂(lǐ)价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业(yè)5月份的排产预(yù)计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由于前(qián)期基数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复(fù)生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以判(pàn)断(duàn)。“一方面需要观察下游库(kù)存(cún)状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者表示。该人(rén)士(shì)表示(shì)，电池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年四季度(dù)开始便启(qǐ)动大规(guī)模去(qù)库存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的产线也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存(cún)，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关库存基(jī)本(běn)出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面g>作为锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标(biāo)，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库(kù)存(cún)金额已(yǐ)从(cóng)年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度的(de)水平(píng)。材料价(jià)格和库存水平，两项关键的(de)指标也构(gòu)成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐观者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在(zài)不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在(zài)26日召开的中国汽车(chē)动力电池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度(dù)大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会(huì)长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力(lì)电(diàn)池行(xíng)业(yè)仍(réng)然存在(zài)一些问题，包(bāo)括(kuò)电(diàn)池睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面产(chǎn)业链分工，价(jià)值链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下降(jiàng)也不是正常的(de)现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的合(hé)理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业(yè)内人士(shì)和分析(xī)师(shī)近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业(yè)进入调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需求表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料(liào)价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得(dé)注意的是(shì)，在锂电(diàn)产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等(děng)系列(liè)材(cái)料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一(yī)关(guān)键指标，中游(yóu)电池(chí)厂商的(de)库存也已经(jīng)逐步(bù)恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据(jù)高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目(mù)前中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已经(jīng)重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需(xū)求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀(pān)升并且回暖速(sù)度超过往年。随着(zhe)二三季(jì)度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求(qiú)订单的(de)集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因(yīn)为(wèi)经(jīng)历(lì)本轮(lún)碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时(shí)电(diàn)池厂商(shāng)一体化(huà)带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布局，来(lái)自终端材料(liào)回收(shōu)的产能也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂(lǐ)矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利(lì)，将进(jìn)一(yī)步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂电产业的(de)运作模(mó)式正(zhèng)从“大(dà)开(kāi)大合(hé)”的波浪式变(biàn)得更为平(píng)滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格以及供(gōng)需(xū)变化也(yě)将变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)且具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前(qián)上(shàng)游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并(bìng)不(bù)是一个下游获利、上(shàng)游承(chéng)压的简单故事(shì)

　　过去一段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌(diē)过快(kuài)，但这(zhè)并不为业内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格矿业一(yī)季度(dù)数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量(liàng)为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年(nián)一季度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公告，一季度(dù)营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价(jià)格下降周期中获(huò)得(dé)更多市(shì)场(chǎng)份额，行业(yè)将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下降中(zhōng)发生过的事。而同(tóng)环节的(de)大量中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局的(de)新公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价(jià)格(gé)下降长期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供(gōng)应商(shāng)天(tiān)齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大(dà)的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利(lì)润(rùn)增(zēng)长超(chāo)过10倍(bèi)。足(zú)够厚的(de)血，使他们更能承(chéng)受价格(gé)下(xià)跌和(hé)可(kě)能的(de)未(wèi)来亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司也有行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的(de)海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中(zhōng)，即(jí)使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的分(fēn)销权或(huò)开采权，交易价格也需要通(tōng)过长协确定(dìng)，按市(shì)价定期(qī)调(diào)整。但能(néng)获得上游(yóu)更低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更能容忍低价(jià)，并能在上(shàng)游因降(jià睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面ng)价(jià)减产时(shí)保持产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承(chéng)压的(de)简(jiǎn)单故事。作为(wèi)碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受(shòu)益(yì)，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋(lē)，它(tā)本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三(sān)年长单(dān)。另一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时代今年5月(yuè)计划投产的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一(yī)开采就亏损。

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