5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私(sī)募(mù)景林资产(chǎn)递交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元(yuán)人(rén)民币的对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿(yì)美元(yuán)规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票(piào)。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟(wěi)达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股兰州女人为什么戴头巾，一(yī)次比一次(cì)猛(měng)。拼多多也不(bù)负(fù)众望，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多去(qù)年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的(de)上涨势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林(lín)新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在(zài)美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓(cāng)教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末(mò)，景林(lín)资产持(chí)有新(xīn)东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资(zī)产的(de)第二(èr)大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来(lái)，期末持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两只教育个股股价(jià)均处于震荡(dàng)态(tài)势(shì)，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用户对(duì)“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行(xíng)业(yè)政(zhèng)策环(huán)境趋于(yú)稳(wěn)定(dìng)，但(dàn)过程(chéng)中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头(tóu)部企业(yè)在(zài)K9学(xué)科之外的教育(yù)领域(yù)业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留(liú)学(xué)等业(yè)务恢(huī)复增长，同时(shí)素质教育(yù)、直播(bō)电商(shāng)业务等(děng)新业务成为(wèi)新的(de)增(zēng)长驱(qū)动(dòng)力。且公司(sī)的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例(lì)接近(jìn)三成。而一季度高(gāo)毅(yì)资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持(chí)幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市(shì)场第二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日(rì)晚间发布的(de)金融数据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多(duō)增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑(lǜ)到(dào)去年(nián)4月基数的异(yì)常(cháng)，因(yīn)而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款(kuǎn)回落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同(tóng)比多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据(jù)等低(dī)效资产，对(duì)分(fēn)行收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要(yào)接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷(dài)再度(dù)出现深(shēn)度(dù)负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过(guò)于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的(de)信号出现，而这可(kě)能还需要一定的兰州女人为什么戴头巾时间(jiān)。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智能(néng)和中特估，今年已然(rán)累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未(wèi)有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金(jīn)经理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是(shì)绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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