大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆(bào)了(le)，而海外有爆(bào)了(le)，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券(quàn)脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志为(wèi)核(hé)心的(de)党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)，经济(jì)转型(xíng)升(shēng)级(jí)面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低(dī)于临(lín)界点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第(dì)一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危(wēi)机中(zhōng)第(dì)四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是美国历(lì)史上第二(èr)大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日(rì)凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了(le)克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使(shǐ)用(yòng)电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因(yīn)袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日(rì)程(chéng)将照常(cháng)进(jìn)行。 掉(diào)落(luò)的(de)无人机碎片也没(méi)有造成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没(méi)有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方(fāng)没有关(guān)于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处(chù)于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季(jì)结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改善的(de)品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提(tí)振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济和(hé)“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下(xià)美国银行风险事(shì)件频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关(guān)注(zhù)在(zài)低(dī)位(wèi)资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构(gòu)分(fēn)化更(gèng)显著(zhù)。②牛(niú)市初(chū)期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以(yǐ)及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市(shì)场及(jí)原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不(bù)及市场预期(qī)，美国(guó)银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结(jié)构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国(guó)内政策(cè)驱动(dòng)的(de)数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体(tǐ)是(shì)震荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后(hòu)还(hái)出现了脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思(le)2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤(chè)持(chí)续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均表明(míng)资(zī)本(běn)市场对(duì)经济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能不(bù)会持续(xù)太(tài)久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心(xīn)等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据(jù)很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调(diào)整虽(suī)然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不了(le)长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股(gǔ)息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显调整，是进一步(bù)加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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