今年A股市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)公告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为(wèi)理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度(dù)服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上(shàng)市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估(gū)值(zhí)回归(guī)合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产(chǎn)品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时(shí)上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提(tí)出“探(tàn)索建立(lì)具有(yǒu)中国特(tè)色的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来(lái)发展和改革指明(míng)了方向，成熟(shú)完善(shàn)的(de)估值体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)，也是(shì)资本市(shì)场支持(chí)实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估(gū)值层面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国(guó)特(tè)色现代资(zī)本市场下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳(wěn)健的(de)经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资(zī)委下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排(pái)，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市(shì)商，保(bǎo发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉)障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这(zhè)三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外(wài)观(guān)点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国企价值重估。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮(lún)国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当(dāng)前(qián)国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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