金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要求的(de)境外投资者(zhě)包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关(guān)事(shì)宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)天之蓝52度多少钱一瓶行(xíng)办(bàn)法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的(de)协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或(huò)其(qí)他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及(jí)中央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展符合集(jí)中清算要求(qiú)的人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过(guò)中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)境外电子(zi)交易平台(tái)与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获得(dé)场外结算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交(jiāo)易(yì)达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风控检查(chá)，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于(yú)当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控方案的(de)一部(bù)分(fēn)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办(bàn)理人(rén)民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应(yīng)当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等(děng)不(bù)经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易在轧(yà)差(chà)后的名义本(běn)金净额(é)每日不超(chāo)过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于(yú)人(rén)民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外(wài)汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境外金(jīn)融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外(wài)清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境(jìng)外清算行(xíng)和(hé)境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其(qí)相(xiāng)关的(de)境外投资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资者可在香港结(jié)算(s天之蓝52度多少钱一瓶uàn)行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确(què)保所兑(duì)换(huàn)的(de)资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得(dé)的(de)人民币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可(kě)的交易报(bào)告(gào)库报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易(yì)报(bào)告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制订配套的(de)业务规则等文件并(bìng)对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合各方(fāng)天之蓝52度多少钱一瓶面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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