本轮新股(gǔ)中，有不少风口的企(qǐ)业(yè)，但基本面(miàn)都非常垃圾，虽然表面看看似(shì)乎都(dōu)有亮点，但仔(zǎi)细看看(kàn)就发现大(dà)都是垃圾股。

　　一(yī)、晶合集(jí)成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体晶(jīng)圆生(shēng)产代(dài)工服务，为客户提(tí)供150-55nm不同制(zhì)程工艺，成立(lì)5年就成(chéng)长为中国大陆收入第(dì)三大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆代(dài)工企业(yè)。2015年，合肥市政府根据集成电路(lù)产业(yè)发展(zhǎn)规划及“芯屏器合(hé)”的产业(yè)发展战略，拟引进国际知名企业合作(zuò)设立晶圆(yuán)代工厂，此后，晶合集(jí)成(chéng)正式筹划建设。成立至今(jīn)，晶合(hé)集(jí)成已成为国内面板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代(dài)工企业，疫(yì)情后(hòu)业绩(jì)爆(bào)发，利润此前(qián)一(yī)直大幅亏损(sǔn)，22年依(yī)靠收入和产品(pǐn)价格(gé)上涨利润来到了31.6亿，但23年(nián)开始(shǐ)下游面板行(xíng)业需求大幅(fú)下滑，公司(sī)选择了业绩最好的时候(hòu)上(shàng)市，此后走下坡(pō)路是必然(rán)的，23Q1公司首付大(dà)幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置(zhì)后利润重(zhòng)回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博(bó)脑科(kē)以(yǐ)神(shén)经学科为龙头，强(qiáng)专科(kē)、小综合的发展模式，形(xíng)成覆(fù)盖全国核(hé)心区域的医疗服(fú)务网。服务病种涵盖神(shén)经学科(kē)各(gè)类脑肿瘤、脑(nǎo)血(xuè)管、功能神经外科(kē)、脊(jí)髓脊柱、小儿颅(lú)脑等疾病，也包(bāo)括妇(fù)科、儿(ér)科、内科、外科、疼(téng)痛、全(quán)科等疾病。

　　专科医(yī)院(yuàn)，业(yè)绩一般般，民营医院里毛利(lì)率算比较低的那一档，未来主(zhǔ)要看扩(kuò)张，也要小心政策(cè)的影响，个人感觉比如几个国企医(yī)院（不(bù)论是收(shōu)入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼(màn)恩斯特是一(yī)家拥有高精密狭缝式涂布模头(tóu)产品(pǐn)的(de)设(shè)计、研发和生产及涂布技(jì)术产业(yè)化整体解决方案能力的高新技术(shù)企业。高精密狭缝式涂(tú)布模头为(wèi)锂电池生产涂(tú)布(bù)机的核心(xīn)部件，涂布(bù)是继(jì)制备正负极(jí)浆料完成后的下一(yī)道(dào)工序，是锂电(diàn)池(chí)生产前段工序的核心环节，目的是将正负极浆料(liào)均匀地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目(mù)前(qián)，曼恩斯(sī)特产品(pǐn)广泛应用于锂离子(zi)电(diàn)池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛(tài)矿(kuàng)太阳能电(diàn)池涂布、氢燃料(liào)电池电极涂布、液晶(jīng)显示中的薄(báo)膜(mó)晶体管涂布等(děng)。

　　锂电池(chí)产(chǎn)业链公司(sī)，业(yè)绩在21年爆发，22年业绩(jì)更(gèng)进一步，但行(xíng)业基(jī)本(běn)见顶，下游需(xū)求大(dà)幅(fú)放缓(huǎn)，上游锂矿(kuàng)价格大幅下滑，且公(gōng)司只(zhǐ)是生产过(guò)程中很(hěn)小的一块市场，天花板(bǎn)非常低(dī)，公司(sī)未来业绩压力(lì)巨大(dà)。

　　四、中(zhōng)芯集(jí)成（688469）

　　中芯集(jí)成成立于(yú)2018年(nián)3月，总部位于浙江绍兴(xīng)，是一(yī)家专注于(yú)功率、传(chuán)感(gǎn)和传输应用领域，提供模拟芯片及模块封(fēng)装的代工(gōng)服(fú)务的制(zhì)造(zào)商。中芯集成以(yǐ)晶圆代工为(wèi)起点，向(xiàng)下延伸到模组封装，为(wèi)国内(nèi)外客户提供一站式代工解(jiě)决(jué)方(fāng)案(àn)，为功率、传(chuán)感(gǎn)和传输(shū)等领域的半导体产品公司提供完(wán)整生(shēng)产制(zhì)造平台，支持客户(hù)研发以及大(dà)规(guī)模量(liàng)产。

　　晶圆代工企业，中(zhōng)芯国际关联企业(yè)，处于规模扩张(zhāng)阶(jiē)段(duàn)，但(dàn)由于规模扩大太(tài)快(kuài)，折旧(jiù)研(yán)发投入初(chū)期非常(cháng)高(gāo)，因此利(lì)润(rùn)大(dà)幅亏损(sǔn)，好不容易(yì)快熬出头(tóu)了（资本(běn)支出高峰(fēng)在22年结(jié)束），公司也预期23年底(dǐ)会转为(wèi)盈(yíng)利，但下游需求在23年大幅放缓(huǎn)，公司面对的(de)压力显然是(shì)要比那些(xiē)已经(jīng)规模(mó)化完成有利润的公司大得(dé)多，且公(gōng)司过于依赖中芯国际(jì)，未来还(hái)有(yǒu)可能(néng)面临同业竞争而(ér)收回许可的风险。IPO募资(zī)高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未(wèi)来的走势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从事(shì)分(fēn)散染料及其(qí)滤饼的研发、生产及销售，产品以中(zhōng)高端分散(s开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查àn)染料为主，主要用于涤(dí)纶(lún)及其(qí)混纺织物的(de)染色和印花，经分(fēn)散染料印(yìn)染加工的化纤纺织品，色泽(zé)艳丽(lì)，耐洗牢度优良，用途广泛。其(qí)中(zhōng)部(bù)分终端应用品牌包括：安踏(tà)、李宁、阿迪达(dá)斯、耐克、优衣库、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染料(liào)公司(sī)，毫无亮点，业(yè)绩在19年后一(yī)路下滑，22年利润(rùn)只(zhǐ)有19年的一半都不到，下游服装行业景(jǐng)气度也一般(bān)，不关(guān)注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立(lì)于(yú)2003年，自设立以来，公司(sī)主(zhǔ)营业务(wù)一直聚焦于汽车行业营销与(yǔ)后市场服务领域，为客户提供相(xiāng)关软(ruǎn)件产品及服务。2010年被用(yòng)友网络收购后，公司继续独立经营(yíng)上述业务。用(yòng)友汽(qì)车主要面向(xiàng)汽车行业(yè)的整(zhěng)车厂、经销(xiāo)商、服务站等客户，提供营销与(yǔ)后市场(chǎng)服(fú)务(wù)领域的数智化解决方案、云服务、软件及专(zhuān)业服务。

　　用友集团(tuán)旗下子公司分拆上市，汽车软件(jiàn)服务，汽车数(shù)字(zì)化是趋势(shì)，且(qiě)随着(zhe)人均保有量(liàng)的增长，公司(sī)行业前(qián)景不算很差，但(dàn)公(gōng)司自(zì)身技术含量较低，产品(pǐn)以(yǐ)车企营(yíng)销系统(tǒng)为主(zhǔ)，基本没(méi)什(shén)么研发，都靠(kào)销(xiāo)售，且汽(qì)车(chē)行(xíng)业有明显周期性(xìng)。

　　七、经(jīng)纬股份(fèn)（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的(de)经纬股份(fèn)主(zhǔ)要从(cóng)事电(diàn)力工程(chéng)技术服务及(jí)地理(lǐ)信息技术服(fú)务。电(diàn)力工程技(jì)术(shù)服务占主营业务收入比重超过80％，是公司主要收入和利润来源(yuán)。电力工程技(jì)术服务主要(yào)系为电网(wǎng)企业、工商业企业电力相(xiāng)关工(gōng)程提供规(guī)划咨询、设计、工(gōng)程建设等服务。

　　电网和地(dì)理信息设计咨(zī)询(xún)公(gōng)司，主要是电力工程技术服务(wù)收入(rù)为(wèi)主，比较(jiào)依赖内蒙和(hé)浙(zhè)江(jiāng)地(dì)开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查区的国家(jiā)电网，本质上是工(gōng)程类企业，设(shè)备施工业务，所以应收款高，坏账多，现金流(liú)差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微(wēi)是(shì)一家为智能手机、物联网等领(lǐng)域提供射频前端的芯片设计(jì)公司，主(zhǔ)营业(yè)务为射频前端芯片及模组(zǔ)的研(yán)发(fā)、设(shè)计(jì)和销售。慧智微具(jù)备(bèi)全套射(shè)频前(qián)端(duān)芯(xīn)片设计能力和(hé)集成化模组研发能力，技术体(tǐ)系以功率放大器（PA）的设计(jì)能力(lì)为核(hé)心(xīn)，兼具(jù)低噪声放大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器(qì)件滤(lǜ)波器(qì)（IPDFilter）等射频器件的(de)设计能力，产品系列(liè)覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为客户提供(gōng)无(wú)线(xiàn)通(tōng)信射频(pín)前端发(fā)射模组、接收模组等。

　　射频(pín)前端芯片(piàn)模组公司，下游主要是消费电子，22年(nián)业绩大幅放缓，下(xià)游砍(kǎn)单存货(huò)大幅增长，亏损不断扩大，主要(yào)是大量研(yán)发投入，但高研发下，公司毛利率极低，远低于同行业公司，但(dàn)即便这样，估值(zhí)却一路上(shàng)升到(dào)150亿(yì)，在IPO之前(qián)大量机构(gòu)（近40家(jiā)）参股（未来解禁后都会成为抛售的(de)主力）。搞不懂这(zhè)公司的价值(zhí)在(zài)哪里，但现在风(fēng)口，很可能被(bèi)炒(chǎo)作。

　　九(jiǔ)、航天(tiān)南湖(hú)（688552）

　　航(háng)天南湖(hú)是(shì)一(yī)家(jiā)主要从(cóng)事(shì)防空预(yù)警(jǐng)雷达研发(fā)、生产、销(xiāo)售和服务的国家级高(gāo)新(xīn)技(jì)术和专精(jīng)特新(xīn)“小(xiǎo)巨人”企业。公司产品主要包括雷(léi)达(dá)及(jí)配套装备，重点供应(yīng)国内军方客户(hù)和军工(gōng)集团。成立(lì)至今(jīn)，航天南湖已成(chéng)为我国防空(kōng)预警雷达(dá)主要生(shēng)产单位之一。

　　军工雷(léi)达企业(yè)，21年后(hòu)业绩(jì)大幅下(xià)滑，22年虽然收入(rù)增(zēng)长(zhǎng)较快，但利润远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)回到(dào)20年，且关联交易占比(bǐ)越(yuè)来越高，对(duì)于(yú)这种客户不透明度极高的军工企业，实在(zài)无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数(shù)字化虚拟商品(pǐn)综合服务提(tí)供商(shāng)，主要为移动(dòng)互联网相关场景客户提供移动互联网(wǎng)数字化(huà)虚拟商品聚合运营、融合运(yùn)营(yíng)、分发运营等综合运营服务，为物联网相关场景提供物(wù)联(lián)网流量接入、硬(yìng)件(jiàn)方案、场景应用等(děng)综合解决方案及云终端解决方案，并根(gēn)据客户需求提供(gōng)定制化的运营支撑服务及技术服务。一家售卖移动流量、话(huà)费(fèi)、爱优芒会(huì)员卡(kǎ)等数(shù)字化虚拟商品的综(zōng)合型(xíng)中间(jiān)商，其主要盈(yíng)利(lì)模式(shì)是获(huò)得购销差价或服(fú)务佣金，占(zhàn)公(gōng)司(sī)总收入超过9成(chéng)。

　　流量中间(jiān)商(shāng)，互联网(wǎng)卖流量的(de)公司，主要是卖视频会员和(hé)其他通用流量，业(yè)绩过(guò)去几年看起来不错(cuò)，但公(gōng)司(sī)现金流越(yuè)来越差，且互联(lián)网流(liú)量已经见顶(dǐng)，大互联(lián)网公司(sī)越(yuè)来越不(bù)依赖(lài)买量(liàng)来拓广业务，感(gǎn)觉(jué)上(shàng)市(shì)就是业绩顶峰。

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