“非(fēi)农之(zhī)夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉(lā)升，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换合(hé)约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预(yù)期的美联储7月(yuè)加(jiā)息几率增加(jiā)，预计(jì)未来两次(cì)会议(yì)期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道(dào)琼(qióng)斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日(rì)集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月(yuè)放(fàng)缓加息当(dāng)天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布(bù)次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来(lái)首次(cì)累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向(xiàng)本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和(hé)美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹(dàn)的打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美(měi)国(guó)劳动(dòng)力市场存(cún)在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月美国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平(píng)均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人(rén)服务行业(yè)整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个(gè)月就业人(rén)数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目(mù)前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁员人(rén)数(shù)的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低(dī)水平，在失业(yè)率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计(jì)还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量(liàng)回(huí)升，就(jiù)业(yè)市场供需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随着需(xū)求(qiú)降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预(yù)期，工资对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压(yā)力(lì)减弱，美联(lián)储进一(yī)步加息(xī)的必(bì)要(yào)性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场状(zhuàng)态可(kě)以支(zhī精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思)撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额(é)外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进(jìn)一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大(dà)和巴(bā)西(xī)等国家还在蚕食该集团的(de)市(shì)场份额，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些(xiē)行(xíng)动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本(běn)周末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦(lún)特油价可能(néng)会(huì)在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望(wàng)维持石油市(shì)场(chǎng)稳定，我们(men)将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个(gè)月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌(wū)冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希望北(běi)约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在(zài)成为北(běi)约(yuē)成员国之前需要更(gèng)多安(ān)全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这些保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导(dǎo)人(rén)明确表(biǎo)示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接(jiē)纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长会(huì)期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国也不(bù)希望乌克(kè)兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)普涨行(xíng)情(qíng)。从海外宏观(guān)层面来(lái)看，美国债务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参(cān)议(yì)院通过(guò)债务上限法(fǎ)案(àn)，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限，避(bì)免了可能出现的(de)美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本(běn)月会议或暂停加息的预(yù)期推动(dòng)下(xià)，美(měi)元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数(shù)据(jù)改(gǎi)善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情(qíng)绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息(xī)发酵(jiào)，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行(xíng)情(qíng)分析系统监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行态(tài)势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上(shàng)涨，影响持续(xù)多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未(wèi)得到证实(shí)，市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展开(kāi)的新一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大(dà)工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫(háo)无疑问的(de)是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身的(de)天然橡胶来说，是供不(bù)应求(qiú)的。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变(biàn)的国际政治格局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储备其实(shí)是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量(liàng)来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对象是(shì)交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不(bù)同(tóng)了。因为目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其(qí)实(shí)占到相当(dāng)全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根据(jù)交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期(qī)货能化分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性的(de)增产期(qī)，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但(dàn)是由(yóu)于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割(gē)胶(jiāo)积极(jí)性不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开(kāi)割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰国东北(běi)部(bù)产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本(běn)周以及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多(duō)。越南、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季(jì)节性(xìng)的因素(sù)，降(jiàng)雨绝(jué)对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会(huì)是(shì)引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化高(gāo)级分析(xī)师曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于(yú)低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库存为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎(tāi)精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思厂开工小降，个别(bié)企(qǐ)业因内销出货压力(lì)加大，为控制成(chéng)品库(kù)存压力(lì)，存(cún)适度降负现象，全(quán)钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不(bù)同，但是(shì)整体来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年的预期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据还(hái)是不错的，反(fǎn)映国内实际需(xū)求并不(bù)差(chà)。但是(shì)从汽(qì)车(chē)行业来(lái)看，由于(yú)汽车(chē)刺激(jī)政策退出，今(jīn)年(nián)国内汽车市场相对疲(pí)软，价(jià)格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现货库(kù)存持(chí)续(xù)攀(pān)升，有些人(rén)认为(wèi)是国内需求不行(xíng)，但(dàn)是其实(shí)是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美(měi)债(zhài)上(shàng)限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢(màn)，预(yù)计干(gàn)胶(jiāo)的数量并(bìng)不会(huì)少，包括今年交割品的数(shù)量。我们中期(qī)观(guān)点仍然偏空，后市(shì)预(yù)计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给(gěi)端(duān)没有天(tiān)气(qì)影响的情况下(xià)，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价(jià)的因(yīn)素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看(kàn)，外(wài)需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需(xū)复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现实，由于(yú)国内需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压(yā)运行。整体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝(jué)对低位才(cái)能(néng)刺(cì)激(jī)有效的去(qù)库(kù)和(hé)资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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