A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入(rù)白热(rè)化孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗an>(huà)阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的(de)光环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均(jūn)按(àn)照A股股(gǔ)价等(děng)数(shù)据计算，则(zé)其总市值一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点(diǎn)催化(huà)下，中国移动(dòng)今(jīn)年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去年(nián)上市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏(tà)步(bù)。有市场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座的(de)争夺可(kě)能揭(jiē)示着A股(gǔ)未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁(qiān)启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济(jì)时(shí)代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市(shì)场关(guān)注焦点，回顾历史来(lái)看(kàn)，最近(jìn)十多年(nián)来股王变迁的(de)背后似乎也(yě)反应着国内经(jīng)济(jì)趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油(yóu)登(dēng)陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本(běn)市(shì)场市(shì)值之首，得(dé)益于(yú)当时基建(jiàn)大发展时(shí)期，中石油(yóu)在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行(xíng)依(yī)托(tuō)当年(nián)互联(lián)网金(jīn)融牛市(shì)成(chéng)为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此后三(sān)年的消费白(bái)马股大牛市，也(yě)成就了如今(jīn)贵州茅(máo)台(tái)股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料来源：微信(xìn)公众号(hào)市值观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今(jīn)年春(chūn)节后(hòu)白酒(jiǔ)行业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司(sī)股价(jià)也现大幅下(xià)跌。近日(rì)，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛(jué)起(qǐ)更是开始(shǐ)对其(qí)王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵(guì)州(zhōu)茅台市(shì)值这一(yī)历史性事件背后，除了离(lí)不(bù)开国家政策(cè)持续推进的(de)数字(zì)经济(jì)，与最近爆火的人工智(zhì)能孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据(jù)数据显示，当前(qián)美股市值前(qián)十的上(shàng)市公(gōng)司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析(xī)认为，科技(jì)进步已成提升(shēng)生产力的重要因素，二(èr)级(jí)市场对科技(jì)企业(yè)的(de)态(tài)度(dù)能(néng)一定程度显示(shì)出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国(guó)移动为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为(wèi)代表的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背(bèi)景下，实力(lì)强劲并实(shí)现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国(guó)经(jīng)济潮流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算业务的(de)需(xū)求，公司(sī)具备较(jiào)强的(de) IDC/云计算(suàn)业务能力(lì)，正在从传统(tǒng)管道运营商向数字科(kē)技(jì)领军(jūn)企业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来(lái)看，根据光大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近(jìn)五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低估值+数(shù)字经(jīng)济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔(mó)法能(néng)否打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还有另一个故事引(yǐn)发(fā)市场热议(yì)。即(jí)很长一段时间(jiān)以来，A股市场一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超(chāo)过(guò)茅台(tái)的上(shàng)市公司，在风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都(dōu)不太好。本(běn)次中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同(tóng)样(yàng)中(zhōng)字(zì)头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速(sù)缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通教育(yù)等多家(jiā)公(gōng)司股(gǔ)价均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业(yè)绩暴(bào)雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的(de)是，上述公司(sī)的陨落大(dà)部(bù)分主要(yào)是由于(yú)行业景气度变化以(yǐ)及(jí)股市景气(qì)度无法维(wéi)持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以(yǐ)及长(zhǎng)期稳(wěn)稳(wěn)增长的(de)利润，最(zuì)终一(yī)次次甩开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先(xiān)者。对于(yú)一家企业(yè)股价(jià)能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需(xū)要看公司的基本面(miàn)。

　　那(nà)么(me)，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模(mó)超茅台约7倍的中(zhōng)国移动(dòng)，为什(shén)么此前(qián)市值(zhí)却一直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析(xī)认(rèn)为，大致(zhì)归结为两个重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作(zuò)用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而(ér)中(zhōng)国移动虽掌(zhǎng)握(wò)着(zhe)大(dà)把的通信类(lèi)资源(yuán)，但(dàn)作为央(yāng)企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是(shì)成(chéng)本方面(miàn)的(de)问题(tí)，中国移动本质作为(wèi)通信基础设施企(qǐ)业，需(xū)要持(chí)续不断(duàn)的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需(xū)要面临追赶(gǎn)最新(xīn)技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移(yí)动今年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但(dàn)净(jìng)利(lì)润却差别不大(dà)，销售毛利率(lǜ)更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明中(zhōng)国移动可能正在(zài)迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰期的(de)结束，中国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是三年投资(zī)高峰的最(zuì)后一年，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收则可(kě)突破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意味着(zhe)届时全年资本(běn)开支占收入(rù)比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重要的是，随(suí)着移动互联网进入下半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联(lián)网和(hé)智(zhì)能(néng)化，中国移(yí)动加速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机遇(yù)。信达(dá)证券(quàn)研报表示(shì)，中国移动数字(zì)化转型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字化(huà)转型收入对主营(yíng)业(yè)务(wù)收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司(sī)移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移动(dòng)云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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