用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公(gōng)司股价(jià)持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年(nián)第(dì)一季度报(bào)告，一(yī)季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了(le)不少(shǎo)机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构(gòu)和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退出前十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服(fú)务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引领中国企业级服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和(hé)运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布了完(wán)全(quán)基于(yú)互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品得(dé)到逐步(bù)发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个(gè)阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人chū)华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会(huì)面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到(dào)财(cái)务和股价(jià)上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股价也(yě)因此大(dà)跌，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人)段，用(yòng)友的市值还(hái)是(shì)有很(hěn)大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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