随着(zhe)一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看(kàn)，部(bù)分(fēn)公募(mù)FOF继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的(de)权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基(jī)金在(zài)一季度均重点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工(gōng)智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一(yī)季(jì)度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同时适度(dù)降低(dī)价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗(zōng)交易等投资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上(shàng)相对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波(bō)动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离(lí)，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估(gū)值价值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业(yè殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字)之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的(de)持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部(bù)分短期(qī)表现较差的行(xíng)业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的(de)平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本(běn)面和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状态(tài)，重点关注一季(jì)报(bào)超预期(qī)的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降低(dī)了深(shēn)度价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得(dé)住的(de)基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的(de)配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持(chí)超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活(huó)动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季报中提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济数据(jù)真(zhēn)空期的(de)度(dù)过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息(xī)安全(quán)、数字经(jīng)济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复(fù)苏中(zhōng)在(zài)大消费(fèi)板块内重点关注航空出(chū)行供需(xū)格局(jú)和票价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下(xià)的部分细(xì)分领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有(yǒu)相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴(tiē)可能(néng)增加的(de)基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字有望随着(zhe)节日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复(fù)苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市(shì)场一(yī)季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改(gǎi殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字)善幅度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估(gū)值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改(gǎi)革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能在(zài)下(xià)半年周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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