“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家(jiā)在中国(guó)出口(kǒu)的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得(dé)全年(nián)2023年全年(nián)的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中国出(chū)口的(de)指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数(shù)“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由(yóu)于(yú)产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音和预期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出(chū)口(kǒu)的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国(guó)4月(yuè)汽(qì)车及(jí)机电出口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一(yī)带(dài)一路(lù)”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了(le)越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧(rèn)性(xìng)可能主要来(lái)自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国(guó)家(jiā)（约占(zhàn)中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进(jìn)口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发(fā)达经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易(yì)组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具(jù)有参考意(yì)义的三(sān)年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易(yì)数(shù)量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在(zài)低估(gū)的(de)风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝对量(liàng)还(hái)是(shì)增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数(shù)据的测(cè)算(suàn)是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能(néng)没(méi)有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长不(bù)及预(yù)期，对(duì)外需(xū)拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预期(qī)，对(duì)于中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累不足。

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