中国(guó)金融(róng)行(xíng)业加速(sù)对外开(kāi)放，外资券商(shāng)们(men)的(de)2022年过得如何(hé)？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆(lù)续(xù)公布：9家外资控股(gǔ)券商中，仅有(yǒu)4家在(zài)2022年取得(dé)盈利，另外5家均出现(xiàn)亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的(de)摩(mó)根大通证券2022年业绩突(tū)飞(fēi)猛进，当年(nián)净利润达到(dào)2.63亿元，领先(xiān)各(gè)家“洋(yáng)券商”。相比(bǐ)之下，与(yǔ)摩根大通证(zhèng)券同(tóng)期获批(pī)的野村东(dōng)方(fāng)国际证券2022年亏(kuī)损达到(dào)2.25亿元，业绩分化(huà)加剧。

　　另(lìng)外，今年3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合(hé)并，两家国际金(jīn)融(róng)巨头均在国内拥有外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)牌照(zhào)。其中，瑞信证券2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控(kòng)股券商面临的(de)“一参一(yī)控”问(wèn)题如何解决，仍是(shì)业内关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财(cái)富管(guǎn)理转型”成(chéng)为行业(yè)热(rè)词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源(yuán)禀赋、深入财富管理成(chéng)为其在中(zhōng)国(guó)展业的首要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资(zī)控股券商半数亏损

　　对于国(guó)内各家证券(quàn)公司(sī)来说，除了(le)面临行业“二八分化”的激烈(liè)态势，来自“洋券商”们的市场竞争也同(tóng)样(yàng)带来压力(lì)。

　　日前，中证协(xié)公布各家券商2022年年报/财务数据(jù)，9家外资控(kòng)股券商纷纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市(shì)场行情、成(chéng)立时间、牌照资质等问(wèn)题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券(quàn)（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万(wàn)元(yuán)）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入2.89亿元，同比下(xià)降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野(yě)村东方国际(jì)证券则延续(xù)自成(chéng)立以来(lái)的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿(yì)元，较上年(nián)同期的8491万元亏(kuī)损幅度继续(xù)扩大。

　　在(zài)2022年因获得外资股东增(zēng)持而成为外资(zī)控股券商的汇丰前海证券，业绩较上(shàng)年出现(xiàn)明显进步，但仍然录得亏(kuī)损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期(qī)为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证券(quàn)和星展证券均于2020年获得证(zhèng)监会(huì)批(pī)文(wén)，分别于2020年底、2021年初(chū)完成工商登记，正式展业时间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同(tóng)比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年同期有所收窄。大(dà)和证券2022年实现营业收入(rù)4773.93万元，同(tóng)比(bǐ)下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元(yuán)，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受市场影响，证券行业营业收入普(pǔ)遍下降，外资控股券商(shāng)也难以幸(xìng)免(miǎn)。且新公(gōng)司建设(shè)成(chéng)本、业务(wù)费用(yòng)、员工薪酬(chóu)等支出过(guò)高，在展业初期容易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内(nèi)大型(xíng)券商(shāng)相比(bǐ)，外资控股券商(shāng)仍呈(chéng)现(xiàn)“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等(děng)传(chuán)统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年年报中表示，其(qí)当年(nián)投行(xíng)业务手续费(fèi)及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同比下降(jiàng)46.44％。而(ér)营业支出则有增(zēng)无减，业务及管理费从(cóng)上年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚(zhuàn)少(shǎo)花多”，导(dǎo)致业绩(jì)出现大(dà)额亏(kuī)损。

　　摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券大(dà)赚(zhuàn)2.6亿(yì)

　　当然(rán)，也有“外来的和尚”念好了中(zhōng)国市(shì)场这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家(jiā)外资(zī)控股券商(shāng)实现盈(yíng)利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛(shèng)高(gāo)华(huá)（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券均(jūn)实现(xiàn)了(le)营收、净利润的双增(zēng)长。

　　摩根大(dà)通证券2022年(nián)实现营业收入8.84亿元(yuán)，同比增(zēng)长39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿元(yuán)，同比增(zēng)长264.94％，这一业(yè)绩水平在(zài)2022年的“券业(yè)小(xiǎo)年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模来(lái)看，截(jié)至2022年底(dǐ)，摩根(gēn)大通证券(quàn)共有(yǒu)员工210人(rén)，数(shù)量在(zài)行业内排名下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而这只是摩根大通(tōng)证券(quàn)展业(yè)的第三个完整会计年(nián)度。

　　公开信息(xī)显(xiǎn)示，摩根(gēn)大通证券(quàn)于2019年3月(yuè)获得证监会批复(fù)，成立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥(qiáo)集团、珠海迈兰(lán)德等5家(jiā)内资股(gǔ)东持有(yǒu)另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资(zī)股东(dōng)所持股权，成(chéng)为摩根(gēn)大通证(zhèng)券唯(wéi)一股东。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示，摩(mó)根大通证券2022年经纪业(yè)务大爆发，实现手续(xù)费(fèi)净收入5.56亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)超(chāo)300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其证(zhèng)券经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开(kāi)展和运作取(qǔ)得进一步进(jìn)展(zhǎn)，新客户开发稳步推进。摩根大通证券充(chōng)分(fēn)利(lì)用全球化的平台优势，整(zhěng)合集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资(zī)者以及新取得QFII牌照的合格(gé)境外(wài)机构投资者，目标客群(qún)机构投资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一控”下或将取舍

　　除(chú)摩根大通证券外，瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)在2022年(nián)也取得了(le)较好的业绩(jì)表现：当期实现(xiàn)营业收(shōu)入11.79亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是(shì)进入中国时间最早的一批合资券商之一(yī)，早(zǎo)在2007年就(jiù)已在国(guó)内(nèi)展业。2022年3月(yuè)，瑞(ruì)士银行受(shòu)让(ràng)两家内资股东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银(yín)证券(quàn)2022年投行业务进步明显，当期实现手续(xù)费净收入(rù)1.95亿元，同(tóng)比(bǐ)增长418％。瑞银证券(quàn)表示，其在2022年完成了创(chuàng)业板注册制改革后的IPO保荐项(xiàng)目(mù)，积极筹备并参(cān)与了沪深(shēn)交易所(suǒ)互联互(hù)通(tōng)全球(qiú)存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞(ruì)信集团(tuán)和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布达(dá)成合并协议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞(ruì)士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时表(biǎo)示，对瑞信的(de)收购交(jiāo)易预计(jì)在6月底(dǐ)前完(wán)成。不言而喻的是，集(jí)团层面的(de)合并(bìng)对两家外资控股券商(shāng)在中国展业情况，也将造成一(yī)定影(yǐng)响。

　　基于此，审计所普华永(yǒng)道对(duì)瑞(ruì)信证券出具(jù)了(le)带强(qiáng)调事(shì)项段的(de)无保留意见审(shěn)计(jì)报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股份(fèn)公司之(zhī)间达(dá)成协(xié)议和合并(bìng)计划，截止报告日，上述协议和合并(bìng)计划的完成日尚不(bù)明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公(gōng)司(sī)下(xià)属控股子(zi)公司，未(wèi)来的运营(yíng)和财务业(yè)绩受到上述合并(bìng)可能产生(shēng)的影(yǐng)响亦不明(míng)确，该事项表明存在可能导致对(duì)公司持续经营能力产生重大(dà)疑虑的重大不确定(dìng)性。

　　瑞信(xìn)证券前(qián)身为成立于2008年(nián)的瑞信(xìn)方正(zhèng)证券，系(xì)证监(jiān)会修订《外商参股(gǔ)证券(quàn)公司(sī)设立规则》后首家获批的合资证券公司(sī)。2020年4月，证监会(huì)核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿(yì)元获(huò)得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名(míng)为(wèi)瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股(gǔ)权。在该笔交(jiāo)易(yì)完成后(hòu)，瑞信将全资持(chí)有瑞信(xìn)证券。但突(tū)如(rú)其(qí)来的瑞信(xìn)、瑞银合并，使得瑞银(yín)证券和瑞信证券将(jiāng)受同一股东控制。

　　根据《证券(quàn)公司股(gǔ)权(quán)管理规定》，证券公司股东以及股东的控(kòng)股股东、实际控制人参股证券公司的数量不得超过2家，其中控(kòng)制证券公司的(de)数量不(bù)得超过(guò)1家。在(zài)面临“一参一控(kòng)”的限制下(xià)，瑞银证券(quàn)和(hé)瑞信(xìn)证券的牌照或将面临(lín)“一(yī)去一留”的局面。

　　深入(rù)财富管理(lǐ)破局

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词。而透视各(gè)家(jiā)外资券商在2022年(nián)的(de)“打法”不难发现，依托于(yú)各自资源禀(bǐng)赋(fù)深入财富管理成(chéng)为其(qí)在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　例(lì)如，野村东方国际证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，2022年(nián)其财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务在原有(yǒu)“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等(děng)业务持续推(tuī)进的基础上，新增了特色投资咨询服务（如(rú)ESG行业咨询(xún)）、上市公司大宗减持服务、集(jí)团间跨境业(yè)务联动(dòng)等多(duō)种业务(wù)模式，通过服务手(shǒu)段的增加及优(yōu)化(huà)，为客(kè)户提(tí)供多(duō)维度、一(yī)站式的(de)综(zōng)合性(xìng)金融解决(jué)方案。

　　后续，野(yě)村东(dōng)方国际(jì)证券财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)将定(dìng)位(wèi)于“中国高端财富人(rén)群”，从产品配置(zhì)、人员(yuán)建设、中后(hòu)台支持(chí)以及集团跨(kuà)境合作四个方面(miàn)入(rù)手，打造(zào)以产品为中心的业(yè)务核(hé)心竞争(zhēng)力，持续为中(zhōng)国投资者提供具有野村集团特色的高质量财富管理(lǐ)服务。

　　在(zài)完成(chéng)高盛集团全资持股(gǔ)备案后，高盛(shèng)高华在(zài)2021年底与北京高华签订《业务转让协议》，受让北京高华(huá)的(de)所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获(huò)证监会核发新增证券(quàn)经纪、证券(quàn)投资咨询、证券自营及代销金融(róng)产品业务(wù)的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京(jīng)高(gāo)华完(wán)成业务迁移(yí)工作。

　　高盛(shèng)高(gāo)华表示，其将(jiāng)持续以资产配置为(wèi)核心进行新(xīn)产品和服(fú)务的(de)研(yán)发工作，进一步赋能部门为在岸客户提(tí)供财富管理综合解决方案(àn)，丰富客户产品种类选择，开展境(jìng)内(nèi)私人财富管理平(píng)台未来战(zhàn)略规划，并(bìng)进一步拓(tuò)展境内(nèi)产(chǎn)品平台。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，高盛高华将持续推进私募股权(quán)基金(jīn)管(guǎn)理人（PEWFOE）的(de)设立工(gōng)作，持续(xù)代销第(dì)三方金融产品并(bìng)推进(jìn)跨境投资新(xīn)产品的研(yán)发，为花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了客户提供直(zhí)接对接境外(wài)资本市场的机会。

　　另外，依托于外(wài)资股(gǔ)东打造私人财富管理业(yè)务，这在具备外资(zī)银行股东背景(jǐng)的(de)券商中较为(wèi)多见(jiàn)。例如，汇(huì)丰前海证(zhèng)券表(biǎo)示，其(qí)于2022年4月正式(shì)成(chéng)立私(sī)人财富(fù)管理部(bù)，负责公司高净值个(gè)人客户综合(hé)财富管理业务的运作(zuò)。私(sī)人(rén)财富管理部以汇丰前海证(zhèng)券为平台，依托汇(huì)丰环球私人(rén)银行，致力为高净值和超(chāo)高(gāo)净值(zhí)客户及其家族提供专业、多元(yuán)及定制化的(de)资产配置(zhì)服务(wù)，为(wèi)客户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊径(jìng)，推出家(jiā)族信托(tuō)资讯业务，与4家国内(nèi)头部信(xìn)托公司达成(chéng)战(zhàn)略合作。同时，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年(nián)重启深圳(zhèn)分公司财(cái)富(fù)管理业务，依托国(guó)家对粤港澳(ào)大湾区的新政举(jǔ)措，致力于发展财富管理大湾(wān)区业务(wù)。

　　瑞银证券表示，其财富(fù)管(guǎn)理部秉持着(zhe)为客(kè)户(hù)进(jìn)行全方位资产配置和(hé)满足客(kè)户全生命周期财富管理的理念，进(jìn)一步完善投资解决方(fāng)案和财富规(guī)划方面的(de)业务，一方面积(jī)极扩充现(xiàn)有架(jià)上策略，精选上架多支产(chǎn)品(pǐn)为客户在同一策略下提供差异化选择(zé)及(jí)多元化的投(tóu)资方案。

　　外资券(quàn)商队(duì)伍不断扩大

　　随着(zhe)中国资(zī)本市场(chǎng)对外开放的(de)力度不断加大，各外资(zī)金融机构加速(sù)了在境(jìng)内设立控(kòng)股券商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券(quàn)获批准设立，公司注册地为北(běi)京市，注册资本为(wèi)人民币10.5亿元，业务范围(wéi)包括(kuò)证券(quàn)经纪、证(zhèng)券自(zì)营、证券(quàn)承销(xiāo)、证券花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了资(zī)产管理（限于从事资产证券化(huà)业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证券是首家新设的外商(shāng)独资证券公司。就监管批复信息来看，渣打证券由渣打银(yín)行（香港）有限公司全资设立，出资(zī)额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打证(zhèng)券在(zài)内，目前国(guó)内(nèi)的外资控股券商数量(liàng)已达到10家。其(qí)中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打(dǎ)证券均为外(wài)商独资(zī)券(quàn)商。从数量(liàng)上来看，外(wài)资控(kòng)股券商(shāng)已成为市(shì)场上不容忽视的“新势(shì)力(lì)”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外资券商的设立申(shēn)请静待审批。截至(zhì)5月5日(rì)，花旗(qí)证券、法巴证券(quàn)、日兴(xīng)证券、青岛(dǎo)意才(cái)证券(quàn)等多(duō)家(jiā)外(wài)资券商的设立申请仍处于证监会(huì)审批阶段。其中，法(fǎ)巴(bā)证券(quàn)和(hé)青岛意才证(zhèng)券已获第一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主席易(yì)会满等先后在京会见美国桥水基(jī)金(jīn)、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡(dàn)马锡、德国安(ān)联保(bǎo)险、意大利联合圣保罗银(yín)行、美国景顺和高盛(shèng)等国际金融机构负责人。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表示，此次来华亲身感受到中国(guó)经济的强大(dà)韧性、潜(qián)力和活力，坚定看好中国经(jīng)济和中国资本市场发展前(qián)景。近(jìn)年来(lái)中(zhōng)国资本市场对(duì)外开放稳步推进(jìn)，为(wèi)国际金融(róng)机构和全球投资者带来(lái)了实(shí)实在在(zài)的机遇。各金(jīn)融机构高度重视中国市场(chǎng)，将继续与中(zhōng)国(guó)深化合(hé)作，积极拓展在华业务和投资，期待(dài)实现互利共赢。

　　面(miàn)对来(lái)自(zì)外资券(quàn)商(shāng)的市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)，国内券商也纷(fēn)纷感(gǎn)受到了(le)挑战和(hé)机遇。例如(rú)，华西证(zhèng)券即在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，外(wài)资机构来华展业便利度不(bù)断提升，经营范(fàn)围(wéi)和监管(guǎn)要求实(shí)现(xiàn)国民(mín)待遇，外资券商、资产管(guǎn)理机(jī)构等加速(sù)布局，全(quán)力抢滩(tān)中国证券市场，对本土证券公司既带来(lái)了国际金融机构全面参与中(zhōng)国资(zī)本市场竞争(zhēng)所形成的冲击，也带来了通过与国(guó)际金融机(jī)构直接合作(zuò)促(cù)进业务(wù)发花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了展(zhǎn)、提升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证(zhèng)券(quàn)也表示(shì)，当(dāng)前(qián)证券(quàn)行业集中(zhōng)度稳中有升，头部券商竞争优势(shì)更趋明(míng)显，业(yè)务(wù)多元化(huà)发展趋(qū)势(shì)初步形成，金融(róng)科技对行业发展理念的变革和重塑不断(duàn)深化，外资券商市场冲击将逐(zhú)渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格局正加速演(yǎn)变。

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