财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完(wán)成(chéng)，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换(huàn)股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了(le)前者(zhě)。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋(qū)势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运(yùn)用，在经济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对温和的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例(lì)一个(gè)很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部(bù)分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长团队对(duì)新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证实了他们(men)的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其(qí)十大(dà)重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)马斯克会加入中国国籍吗睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混(hùn)合(hé)也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在(zài)一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市(shì)场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也很难在A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本面(miàn)的(de)确认(rèn)，中微(wēi)观(guān)层面(miàn)上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会(huì)的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合(hé)应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承(chéng)非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代(dài)，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太(tài)多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年(nián)要推(tuī)动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见底，本身今(jīn)年(nián)科(kē)技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能(néng)会(huì)有一(yī)些波动。AI现在马斯克会加入中国国籍吗还(hái)是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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