随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会(huì)继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等(děng)人(rén)也(yě)发布(bù)了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一(yī)年(nián)持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在(zài一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十)一(yī)季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十)，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年(nián)国(guó)内的宏观判断依(yī)然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之(zhī)后又(yòu)一革命性的(de)技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气(qì)复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几个季度(dù)的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交(jiāo)易(yì)占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)A的(de)股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同(tóng)程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓(cāng)股。一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十>

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一(yī)个温和复苏的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达到目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式(shì)带来重大(dà)变(biàn)化的技术(shù)变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者(zhě)的(de)信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致部分(fēn)个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目(mù)前行业(yè)整体估(gū)值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为(wèi)的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的(de)基(jī)本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去(qù)猜测(cè)和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优选A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的(de)组合没(méi)有大(dà)的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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