5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私募景林(lín)资(zī)产递(dì)交了(le)截(jié)至2023年3月31日的(de)第一季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少有的(de)进行大手笔持有美股的(de)买方(fāng)机构之一(yī)，景(jǐng)林的动(dòng)向受(shòu)到(dào)了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的股票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的(de)在(zài)总市(shì)值中的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季(jì)度这(zhè)一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面(miàn)，景林资产一季(jì)度前(qián)五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是(shì)拼多(duō)多(duō)，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度(dù)持(chí)仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三(sān)个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从(cóng)股价表现看，拼(pīn)多多(duō)去年(nián)二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在(zài)今年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓(cāng)市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年(nián)以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产在(zài)美股的操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成(chéng)为景林(lín)资产(chǎn)的第二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个(gè)股股价(jià)均处(chù)于震荡(dàng)态势(shì)，并无太(tài)多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的需(xū)求依然(rán)旺盛，除了应对(duì)考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合(hé)能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之(zhī)后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的护(hù)城(chéng)河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务(wù)基(jī)础扎实(shí)，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务(wù)等新业务成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力。且公司的(de)利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的(de)估(gū)值下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在(zài)过去(qù)几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我们(men)看(kàn)到了相关(guān)的积极信号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选(xuǎn)择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好(hǎo)未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估(gū)支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的异常，因而与往(wǎng)年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元(yuán)。居(jū)民贷款回落(luò)再度成(chéng)为信(xìn)贷回(huí)落的(de)主要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬(xún)票据利(lì)率先下后上，并不意味(wèi)着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很(hěn)多票(piào)，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零(líng)利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份(fèn)的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到(dào)宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还(hái)需要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已然累(lèi)计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央(y特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗āng)企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量(liàng)资(zī)金(jīn)进(jìn)场的情况之下，再想继(jì)续(xù)向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的难处，在业(yè)绩和投资(zī)信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看(kàn)着(zhe)红红(hóng)火火(huǒ)，但很多(duō)投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大(dà)热的人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的(de)机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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