当前，市(shì)场投资者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜登举(jǔ)行会(huì)议后表示(shì)，这次会(huì)见(jiàn)并(bìng)未(wèi)就解决(jué)债务(wù)上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其(qí)他几位(wèi)党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国(guó)总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上(shàng)限问题长达三(sān)个月的僵局(jú)，避免在5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道(dào)称(chēng)，美国(guó)参议(yì)院多数党领袖、民主党人(rén)查(chá)克(kè)·舒(shū)默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈判达(dá)成协议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦(mài)康奈(nài)尔称，在美(měi)国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债务上(shàng)限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额(é)超(chāo)过债务上限。美国财(cái)政部(bù)次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领(lǐng)袖时(shí)发出了债务违约可能(néng)期限的警告，称财(cái)政(zhèng)部的最佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上限或(huò)暂(zàn)停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有义(yì)务，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的(de)债务(wù)上(shàng)限问题相关议(yì)案(àn)在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案(àn)提出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上(shàng)限需要(yào)满足多种削减开支的(de)条件，共和(hé)党预计未来十年(nián)内(nèi)将(jiāng)合(hé)计削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案(àn)通(tōng)过后(hòu)很快表示，这一将削(xuē)减支出(chū)和提高(gāo)债务上限捆绑的(de)议案(àn)没机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金(jīn)，如国会(huì)不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美(měi)国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能在(zài)硅(guī)谷银(yín)行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要(yào)求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称，监管反应迟(chí)钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患，没有及时注意到(dào)第一共和(hé)银(yín)行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了(le)数(shù)千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作(zuò)人员(yuán)也没有意识到银(yín)行过快扩张所带(dài)来的风(fēng)险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方(fāng)面(miàn)行动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没(méi)有采取(qǔ)足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银(yín)行业的这一场危机(jī)风暴中，加州(zhōu)是名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的(de)第一共和(hé)银行也位于(yú)加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布(bù)的报告，在(zài)对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责(zé)任，后者(zhě)未来可能会(huì)投(tóu)入更多人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规(guī)模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破(pò)产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模(mó)较高是促成(chéng)银行挤兑(duì)的关键(jiàn)因素(sù)之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管(guǎn)机构(gòu)并未认定大(dà)量无保险存款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往(wǎng)往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时(shí)提款带来的(de)风险，这些风险也(yě)可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能(néng)源部仍然致力于以一种为(wèi)美国纳(nà)税(shuì)人带(dài)来最大价值(zhí)并保(bǎo)护(hù)美(měi)国经济和(hé)安全(quán)利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进(jìn)行必(bì)要的维护(hù)——这些也是对该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除(chú)了(le)直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会(huì)授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售(shòu)，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂(zàn)符合美国政府翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油(yóu)回补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于(yú)美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个(gè)交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力(lì)合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从(cóng)豆(dòu)油(yóu)切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美团预测五(wǔ)一堂(táng)食订座(zuò)率同(tóng)比2019年(nián)增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基(jī)调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增加，大(dà)豆通过慢(màn)，供应(yīng)压(yā)力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随(suí)后咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带来的(de)累库趋势(shì)压(yā)制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是不温(wēn)不火；菜油(yóu)整体受(shòu)到(dào)需求难以消化(huà)供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在(zài)加(jiā)拿(ná)大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上(shàng)涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度反(fǎn)应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及(jí)预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马棕及连(lián)棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际(jì)棕(zōng)榈油近期的(de)价格优势(shì)相比豆(dòu)油及葵油大(dà)幅(fú)缩(suō)窄，导致国(guó)际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透(tòu)预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周一(yī)，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的(de)4月全月产量(liàng)环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏低主要在(zài)于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工(gōng)人要(yào)返(fǎn)乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数据有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随(suí)后是国(guó)际劳动(dòng)节假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往年(nián)更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国(guó)内外供需、消息面有直(zhí)接关系(xì)，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修(xiū)复(fù)也是此轮油脂反弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的(de)重要环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布(bù)的美(měi)国非农就业等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促(cù)国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了(le)因美国银行业危机(jī)、债务上限(xiàn)到(dào)期、短期较差(chà)经济数(shù)据带来的(de)美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原(yuán)油随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美(měi)国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反弹的持续(xù)性(xìng)

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看(kàn)，在油脂供(gōng)应(yīng)改善倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续(xù)太久。”石(shí)丽红(hóng)表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内油(yóu)脂(zhī)需(xū)求(qiú)好于2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场对于需(xū)求(qiú)不宜过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节(jié)点上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将(jiāng)进入(rù)增(zēng)库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库周期已(yǐ)是(shì)事实，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产地看(kàn)，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还需要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的(de)基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带来的并(bìng)不算(suàn)好的出口前景(jǐng)下，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而(ér)，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环(huán)比增幅可能还(hái)会更高(gāo)，这(zhè)预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油库(kù)存(cún)从年(nián)初以(yǐ)来早就(jiù)已经进(jìn)入(rù)累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来(lái)压榨整体回(huí)升(shēng)，豆油的累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，整体(tǐ)累(lèi)库倾向(xiàng)也较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现(xiàn)库存(cún)下(xià)滑的油脂(zhī)是(shì)近月(yuè)进(jìn)口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋节后开启累(lèi)库(kù)，带来远月棕榈油(yóu)进口利(lì)润(rùn)改(gǎi)善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多(duō)数进口为主，成本端(duān)原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆(dòu)新作面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库情况(kuàng)及(jí)国际(jì)菜油葵油(yóu)价(jià)格(gé)变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于(yú)以上判断，业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单入场机(jī)会，合约上建议选择(zé)远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后可(kě)择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩。

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