今五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预(yù)计(jì)发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市(shì)公司(sī)实现高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购(gòu)费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各(gè)方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视(shì)，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也存在(zài)不(bù)少央企主题(tí)基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预(yù)计(jì)，类似(shì)去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)非常关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也(yě)会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局(jú)央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市(shì)场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以(yǐ)来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金(jīn)，易(yì)方达五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中嘉五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato实、华(huá)安、银华基金等(děng)多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发(fā)行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资(zī)者(zhě)拥有(yǒu)配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探(tàn)索建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示(shì)，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不(bù)断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目(mù)前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业(yè)总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的提(tí)升或将(jiāng)成(chéng)为央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营(yíng)的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国(guó)务院(yuàn)国(guó)资(zī)委(wěi)下属现 金分红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只上市(shì)公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公(gōng)司(sī)证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十(shí)大成(chéng)份股权(quán)重(zhòng)合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和(hé)网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过(guò)20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市(shì)商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富(fù)央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上(shàng)证(zhèng)红(hóng)利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观(guān)点(diǎn)如(rú)下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续并形(xíng)成主线(xiàn)行(xíng)情。

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