来源(yuán)：海(hǎi)通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工(gōng)作。今年以来，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期。不过当前经济恢(huī)复性好转，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足。所以，稳(wěn)增(zēng)长基调延续，短(duǎn)期政策不太可能(néng)转向收紧，但是面对高质量发展要求，也没增量(liàng)刺激政策。未(wèi)来扩(kuò)大需求主(zhǔ)要依靠自发(fā)修复消费，主动稳定投资。此外，产业(yè)政策(cè)方面强调“实(shí)体(tǐ)经(jīng)济”支撑，防风(fēng)险(xiǎn)仍(réng)然是重(zhòng)点任务。整(zhěng)体看，二季度(d禧与喜的区别是什么，喜字logo设计ù)经济修复(fù)速度或(huò)将放缓，政策相对克(kè)制(zhì) 。

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　　政(zhèng)策不转向(xiàng)

　　本次会(huì)议首先强调了今年的成绩(jì)，即“经(jīng)济(jì)增(zēng)长好于预(yù)期”，“市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态(tài)势(shì)”。从(cóng)一季度公布(bù)的数据看，确实好(hǎo)于去(qù)年四季度时的预(yù)期。但随后会议也提到“经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”。这(zhè)也使得经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要克服不少困难(nán)挑战。

　　我(wǒ)们的理解(jiě)是(shì)，一(yī)季(jì)度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季度有明(míng)显改善，但距离疫情(qíng)之前2019年的6％附近(jìn)的增速(sù)，还有较大(dà)的差距。所以，经济仍需政(zhèng)策呵护。尤其是一季度(dù)降准后，就业压力仍然存在(zài)，我们认为政策短期不(bù)会转向收紧。“恢复和扩大(dà)需求”是(shì)当前(qián)经济持(chí)续回升(shēng)向好的关键(jiàn)所在。

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　　稳增(zēng)长：也没增量刺激

　　面对高质量的(de)发展(zhǎn)要求(qiú)，会议强调(diào)经济要(yào)实现“质的有效提升”和“量的合(hé)理增长”。这一点和去年经(jīng)济工作会议(yì)精神一(yī)致(zhì)。这也意味(wèi)着稳增长不会通过强刺激(jī)的方式，而是(shì)统筹(chóu)推动(dòng)“经(jīng)济运行(xíng)持续好(hǎo)转”、“内生动力(lì)持续(xù)增强(qiáng)”、“社会预期持续(xù)改善”、“风险隐患(huàn)持续化解(jiě)”。

　　对(duì)于(yú)稳增(zēng)长的(de)方式，会议要求“把发挥政(zhèng)策(cè)效力(lì)和(hé)激发经营主体活力(lì)结合起来”。我们的理解是，下一阶(jiē)段更多通过激发市场化的(de)力量去推动经济修复，通(tōng)过改革(gé)开放的方式激(jī)发高质(zhì)量(liàng)的(de)增长。所以会议指(zhǐ)出(chū)，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各类(lèi)所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规障(zhàng)碍和隐性壁垒。各类企业(yè)都要依法合规经营。要下决心从根本上(shàng)解决企业账(zhàng)款拖欠问题。总体而言(yán)，政策刺激空间有限，主要还是以提振信(xìn)心(xīn)和预期、激发活力为主要手段，让经禧与喜的区别是什么，喜字logo设计济(jì)自发的内生(shēng)修复。

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　　扩(kuò)需求：自发修复(fù)消费，主(zhǔ)动稳定投资

　　会议提出，积极(jí)的财政政策要(yào)“加(jiā)力提效”，稳健(jiàn)的货币政策要(yào)“精准有力”，延(yán)续了(le)去年12月会议的表(biǎo)述。对于政(zhèng)策的要求，本次会议强调“形成扩大需(xū)求(qiú)的合(hé)力”，而去年12月会(huì)议的(de)相关表(biǎo)述是“加强(qiáng)各(gè)类政策协(xié)调配(pèi)合”，这说(shuō)明扩大(dà)需求是未来的政(zhèng)策重心。

　　一方面，自发修复消费(fèi)。“要(yào)多渠(qú)道增加城乡(xiāng)居(jū)民收入，改善(shàn)消费环境，促进文化旅游等服务消费”。提高(gāo)消(xiāo)费，主要还是靠居民(mín)劳动收入的自(zì)然修复。另一方面，主动(dòng)稳定(dìng)投(tóu)资。尤其是基建投资，是政府主动稳增(zēng)长的重点(diǎn)。会(huì)议提到，在(zài)超大特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进(jìn)城中(zhōng)村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共基础设(shè)施建设。

　　此 外， 会议(yì)强调，要把吸(xī)引外商投资放在更加(jiā)重要的位置(zhì)，稳住外(wài)贸外资(zī)基本盘。要支持有条件的自贸试验区和自由贸易(yì)港对(duì)接国际高标准经贸规则，开展改革开放先行先(xiān)试。

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　　禧与喜的区别是什么，喜字logo设计产(chǎn)业发展：看重实(shí)体(tǐ)经济

　　会议(yì)强调，加快建设现(xiàn)代化产业体(tǐ)系要以“实体经济”为支撑。我们的理解是，产业政策(cè)的(de)重点是“实体经济”，这里的实(shí)体经济并(bìng)不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对(duì)应的(de)。

　　会议明确“要(yào)夯实科技自立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮(zhuàng)大新动(dòng)能”；“要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配套电网改造(zào)”。会议指(zhǐ)出“要重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新生态”，也提到(dào)了(le)“重视防范风险(xiǎn)”。我们认为(wèi)，人工智能发展到一定程度，监管措(cuò)施也(yě)必然会跟上(shàng)。此(cǐ)外，在(zài)互联网领域，要推动平台(tái)企(qǐ)业(yè)规(guī)范健康发(fā)展，鼓(gǔ)励头(tóu)部平台企(qǐ)业探索创(chuàng)新。

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　　防(fáng)风险(xiǎn)也是重点

　　会议提出，“统(tǒng)筹(chóu)做(zuò)好(hǎo)中小(xiǎo)银(yín)行、保险和信托机构改革(gé)化险工作”；再次(cì)强调房(fáng)住(zhù)不炒，“做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作”；“要(yào)加(jiā)强地(dì)方(fāng)政府债务管理，严控新增(zēng)隐(yǐn)性债务”。我们认(rèn)为，房地产产业链、中小金融机构(gòu)的风险出清，仍是大势所趋，地方(fāng)债务的风险(xiǎn)也需(xū)要化解。所以今年和去(qù)年最大的不同是疫情影(yǐng)响(xiǎng)减弱(ruò)，其(qí)他方面的经(jīng)济问题依(yī)然是存(cún)在(zài)的。

　　整体看，二季度经济修(xiū)复速度或将放缓，政策相对克(kè)制。

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