近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火事(shì)件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地(dì)震。曝(pù)光(guāng)的网友称，使用(yòng)大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的(de)“强军(jūn)口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报(bào)，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当(dāng)言论引发的(de)风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈，笑果(guǒ)文(wén)化也成为了(le)备受(shòu)资本青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获得(dé)众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽戊戌年是哪一年等(děng)人成(chéng)立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包括(kuò)文化(huà)艺(yì)术(shù)交流策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱口秀(xiù)俱乐(lè)部成(chéng)为了炙(zhì)手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的(de)脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)整(zhěng)理公(gōng)开信(xìn)息发现，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网(wǎng)络天使(shǐ)轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千(qiān)万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思(sī)资(zī)本(běn)1.2亿(yì)元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到(dào)CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资(zī)的战略(lüè)投(tóu)资(zī)，此轮(lún)未披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山资本、天图(tú)投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略(lüè)投资。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山(shān)资本和游族网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融(róng)资(zī)中一共投了4次(cì)，游(yóu)族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张的(de)关键一子，今年(nián)4月，位于北京(jīng)东城(chéng)区隆福寺(sì)的(de)笑果(guǒ)文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对外投资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经注销(xiāo)。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司(sī)、上海笑欢(huān)悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文(wén)化(huà)此(cǐ)前控股的笑(xiào)果(guǒ)演(yǎn)艺股权(quán)也发(fā)生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型(xíng)变更为有(yǒu)限责(zé)任公司（港澳台(tái)法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化或(huò)许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对笑果文(wén)化(huà)的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次(cì)出事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行业在国内处(chù)于快速发(fā)展阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在(zài)该领域笑(xiào)果文化做的(de)很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在(zài)年轻人(rén)圈子里很火爆，出(chū)于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一(yī)种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人认(rèn)为，出于节(jié)目(mù)效果(guǒ)可(kě)能需(xū)要(yào)张狂和外向一些，但(dàn)公众场合下(xià)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑(xiào)也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉(shè)及(jí)到国(guó)家政治和解放军形象等严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑(xiào)果在风控方面，可(kě)能没有进行非常(cháng)严格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注(zhù)意(yì)到，笑果文化(huà)的业(yè)务和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山保(bǎo)税港区泽禧(xǐ)股权投(tóu)资(zī)合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业(yè)投(tóu)资有限(xiàn)公司为第三大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视(shì)频联合笑果文化打造了(le)《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任(rèn)吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出(chū)品，企鹅影视和(hé)笑果(guǒ)文化联合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是线上长视(shì)频(pín)业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的(de)长视(shì)频节目，可以(yǐ)占到公司百(bǎi)分之四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本(běn)却(què)后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶(bó)来(lái)品在国内的发展(zhǎn)历程(chéng)要短得(dé)多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀大会(huì)》等热门(mén)综艺(yì)频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一(yī)戊戌年是哪一年波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投(tóu)通数(shù)据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获(huò)得融资。其(qí)中，不(bù)乏明(míng)星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了(le)罗永(yǒng)浩旗下(xià)的思(sī)维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资(zī)本对脱(tuō)口秀行(xíng)业也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业(yè)获得(dé)融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增(zēng)长的市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市场全年(nián)商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预计2021年(nián)至2029年(nián)，行业年均(jūn)复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期(qī)，资(zī)本为何(hé)却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询(xún)创(chuàng)始人(rén)高承远对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业(yè)却具有(yǒu)巨大的(de)不确定性和不可复制性。演(yǎn)员的不确(què)定(dìng)性(xìng)、创(chuàng)作的不确定性、观(guān)众(zhòng)审(shěn)美(měi)的不确(què)定(dìng)性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重要舆情事件等，都可(kě)能让经营面临(lín)巨大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想要(yào)可持(chí)续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线之上，不(bù)断运营爆款，激(jī)活戊戌年是哪一年创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行业的上(shàng)线，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然亦对(duì)《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱(yú)行(xíng)业中的一员，和(hé)这个行业中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本(běn)身(shēn)是靠故事起(qǐ)家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受(shòu)资(zī)本市场冷遇的原因(yīn)。

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