一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人(rén)投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金(jīn)。<明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的/p>

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的(de)优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资(zī)者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子(zi)股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长的，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的ér)在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更(gèng)清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的资领域带来了大量(liàng)的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度(dù)较高(gāo)，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活(huó)跃度也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容(róng)易(yì)受到市场消息(xī)的影响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了(le)更(gèng)高的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸(xī)引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也称。

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