在(zài)投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回(huí)落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野(yě)村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格(gé)波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个(gè)亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都(dōu)不到(dào)2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数(shù)的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当前的价(jià)格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初(chū)以来日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸(xī)引国际(jì)资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司(sī)多表(biǎo)现良好(hǎo)；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将改革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近(jìn)期部分利(lì)好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本(běn)股市(shì)的整体(tǐ)情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提(tí)示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带(dài)来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年(nián)末(mò)规(guī)模(mó)新增(zēng)1293亿(yì)元，规(guī)模增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算(suàn)，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来(lái)看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元(yuán)资(zī)金(jīn)体量。另外(wài)，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回(huí)调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资(zī)金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的(de)半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区(qū)间，且一季(jì)报显示成(chéng)分(fēn)股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势(shì)反转机会(huì)。

　推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力　该机(jī)构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科(kē)技自(zì)立自(zì)强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车(chē)发展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要(yào)加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型(xíng)的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日(rì)基金份额流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现流(liú)出，但部分机(jī)构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继(jì)续(xù)关注资金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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